Трежерис что это такое


Трежерис: что это такое и как заработать с их помощью?

Трежерис что это такое

Всем привет. Вышла я с другом сегодня пообедать в одну кафешку в центре города. Пили кофе, болтали.

Фоном по телевизору шел канал РБК с какой-подборкой финансовой новостей. Я особо не слушала.

А вот друг расслышал слово трежерис и сразу же прицепился ко мне с расспросами. Пришлось остаток обеденного перерыва рассказывать ему про трежерис – что это такое и в чем заключается главная суть.

В связи с этим решила и вам, друзья, рассказать о данном виде долговых обязательств. Приятного чтения.

Трежерис — что это такое?

Трежерис (от английского слова «Treasury» — Казначейство) – долговые обязательства правительства США. В настоящее время различают три вида долговых обязательств, по срокам обращения:

  1. Казначейский вексель (другое название«t-bill»), срок обращения может составлять до одного года, но на зачастую на практике наиболее распространены векселя у которых срок обращения составляет четыре, тринадцать и двадцать шесть недель.
  2. Казначейская нота ( другое название«Treasury Note», часто ошибочно переводящийся многими как трежерис). Период обращения — от 1 года до 10 лет.
  3. Казначейская облигация. Довольно часто под словом трежерис понимают правительственные облигации. Срок обращения составляет — 10 — 30 лет, но на практике редко когда превышает срок в 20 лет.

На открытых аукционах, казначейство США организовывают первичные размещения трежерис. Практически все виды трежерис обладают абсолютной ликвидностью, это обусловлено наличием огромного вторичного рынка.

Также трежерис используется для обеспечения маржинальных позиций на торговых счетах или же для обеспечения по различным видам кредита.

Подробная статистика о государственном долге США, а также данные информация о прошедших и будущих размещениях (аукционов) размещаются на этом сайте: treasurydirect.gov/RT/RTGateway?page=institAnnceRes

Информация о вторичном рынке трежерис и текущих доходов различных видов облигаций и векселей, каждый день сайт Казначейства США обновляет эту информацию.

На этом же сайте, можно посмотреть, интересующие вас графики кривой доходности по историческим периодам.

Источник: http://finvopros.com/biznesklubonline.com/stati/122-trezheris-chto-eto-takoe/

Что такое американские treasuries?

Понятие treasuries возникло на основе treasury («казна», англ.) Трежерис – так называют американские гособлигации, т.е. казначейские долговые обязательства, гарантируемые американским правительством.

И всё же, treasuries – это не только облигации, но и векселя, и казначейские ноты –ценные бумаги, выпускаемые американским правительством и отличающиеся лишь периодом обращения и сроками гарантии.

Кто и зачем покупает?

Покупка американских трежерис – это, по сути, финансирование США, как страны, поскольку покупатели любых государственных облигаций вкладываются в государство, в его экономику.

Таким образом, держатели treasuries предоставляют американской экономике свои деньги в долг, который, как известно, сегодня достигает двух десятков триллионов долларов.

Удивительно, но на этом фоне американские облигации остаются стопроцентно ликвидными, а потому невероятно популярными и востребованными.

Существует мнение о том, что США попросту выстраивают финансовую «пирамиду», где последующие покупатели treasuries финансируют выплаты предыдущим собственникам облигаций.

Вместе с тем, нельзя не заметить тот факт, что около половины всего госдолга американского правительства – это долги собственной Федеральной резервной системе и многочисленным внутриправительственным холдингам.

Крупнейшими держателями американских облигаций на начало 2015 года являлись правительства следующих стран:

  • Япония ($1224 млрд.)
  • Китай ($1223 млрд.)
  • Бельгия ($345 млрд.)
  • Бразилия ($259 млрд.)
  • Швейцария ($201 млрд.)

Всего США реализовали трежерис на сумму $6162 млрд. При этом Россия, которая в начале 2014 года довела свою долю до $126,2 млрд., на фоне украинского конфликта стала распродавать американские облигации: к марту 2015 г. – $69,6 млрд.

Доходность

Многие аналитики задаются вопросом: как 100-процентная ликвидность этих облигаций может сочетаться с их исключительно низкой доходностью?

Последние годы американские treasuries приносили своим держателям около 0,2-0,4% в год, причем правительство США по-прежнему гарантирует владельцам трежерис получение минимального, но всё же дохода.

К слову, государственные облигации выпускает практически каждая развивающаяся страна, предлагая гораздо более привлекательные проценты.

Однако американцам удаётся снова и снова привлекать покупателей и даже заставлять крупнейших держателей приобретать еще больше treasuries.

Китай и Япония непрерывно докупают американские облигации, постоянно доводя свои доли до исторических максимумов, в то время как Бельгия и вовсе удвоила имевшийся у неё объем облигаций США только за 2013-2014 гг., выйдя в списке крупнейших кредиторов Штатов на третье место.

Источник: http://finvopros.com/macd.ru/articles/chto-takoe-amerikanskie-trezheris/

Как их применять в торговле?

Американская экономика занимает первое место в мире по размерам, поэтому названия ее финансовых инструментов всегда на слуху. Наверняка, вы неоднократно слышали такое выражение, как — «американские трежерис»(US Treasuries)!?

В этой статье вы узнаете, что скрывается под этим непонятным названием, и какое значение этот финансовый инструмент имеет для мировой экономики.

Что такое Трежерис?

Слово «Treasuries» является общим названием для всех типов казначейских обязательств Соединенных Штатов. Простыми словами – так называют ценные бумаги США, путем продажи которых, эта страна берет в долг.

Слово «Treasuries» — в переводе означает «казначейские» указывая на источник происхождения этих бумаг. Как было сказано выше, когда говорят слова – «Treasuries», имеют в виду один из нескольких видов казначейских обязательств Соединенных Штатов.

В реальности их существует четыре вида, разница между которыми – в сроке их гарантированного погашения и технологии выплаты прибыли инвесторам.

Виды казначейских обязательств США:

  1. «Казначейский вексель» (t-bill) гарантированный срок погашения которого, составляет 1 год. Также, существуют казначейские векселя, которые относят к t-bill со сроком погашения 4-ре недели, 13-ть недель и 26-ть недель.
  2. «Казначейская нота» — (Treasury Note) гарантированный срок погашения которой, составляет до 10-ти лет.
  3. «Казначейская облигация» (Bonds, наиболее часто называют общим словом – «Treasuries») – ее срок гарантированного погашения составляет до 30 лет. Обычно они выпускаются на срок не более 20 лет.
  4. «Казначейские облигации с защитой от инфляции» (TIPS) – вид казначейских бондов США по которым начисляется дополнительный процент для снижения риска потери стоимости бумаги за счет инфляции.

Первичное размещение всех перечисленных типов казначейских бумаг осуществляется посредством открытых аукционов.

«Казначейские векселя» обычно продаются с дисконтом от их номинальной стоимости, который может составлять от 1000 USD до 5000000 USD.

В таком случае, доходом инвесторов является, как сама сумма дисконта, так и разница между стоимостью обязательств на момент их выпуска и погашения.

«Казначейские ноты» размещаются через открытые аукционы, а доходом инвесторов в данном случае являются проценты (которые выплачиваются казначейством Штатов раз в полгода), определенные фиксированной процентной ставкой.

При этом, размер процентных ставок определяется в ходе аукциона по размещению нот. То есть, инвесторы предлагают казначейству США проценты, под которые они готовы выкупить ноты. При погашении нот инвестору возвращается их номинальная стоимость.

Все Treasuries котируются на громадном вторичном рынке, где их можно свободно покупать или продавать и обеспечены фактически абсолютной ликвидностью.

Являясь обеспеченным активом, Treasuries часто используются как средство обеспечения для маржинальной торговли на площадках брокерских компаний США, или как залог при получении кредитов (Россия ограничивает возможность использования данных бумаг в качестве маржинального обеспечения).

Одна из главных особенностей казначейских бумаг – Согласно оценкам рейтинговых агентств, они относятся к безрисковым ценным бумагам.

Поэтому, этот биржевой актив часто используется в качестве бенчмарка для эмиссий новых и других типов облигаций (к примеру — корпоративных).

Казначейские обязательства обладают рядом преимуществ.

Являясь одними из самых популярным активов на финансовом рынке, они пользуются повышенным спросом среди инвесторов крупного ранга (правительств иностранных государства, инвестиционных банков, пенсионных фондов, хедж-фондов и обычных крупных частных инвесторов).

Россия и её частные компании также является держателями Treasuries.

Где узнать курс?

Наиболее часто для точного определения курса казначейских бумаг Соединенных Штатов используется специальный раздел сайта популярного американского биржевого издания The Wall Street Journal.

The Wall Street Journal

Здесь вы можете узнать информацию о котировках разных видов Treasuries. В таблице котировок вы можете узнать следующую информацию:

  • В столбце «Maturity» содержится информация о сроках погашения казначейских бондов.
  • В столбце «Coupon» содержится информация о процентной ставке, под которую казначейство одалживало деньги.
  • В столбце «Bid» содержится информация о цене продажи бондов на вторичном рынке.
  • В столбце «Asked» содержится информация о цене покупки бондов на вторичном рынке.
  • В столбце «Chg» содержится информация о том, насколько стоимость бондов на вторичном рынке изменилась за 1 сутки.
  • В столбце «Asked yield» содержится информация относительно текущей доходности бондов

О чем говорит нам изменение доходности Treasuries

Отражение настроений рынка. Для обычных трейдеров динамика доходности Treasuries является отличным индикатором оценки настроений рынка, который измеряет отношение трейдеров и инвесторов к риску.

Согласно общему правилу, графики стоимости облигаций и их доходности двигаются, как в зеркальном отображении.

Когда растет доходность облигаций, их биржевая стоимость падает. Снижение цены происходит в связи с тем, что инвесторы начинают распродавать облигации для того, чтобы перераспределить капитал в акции и валюты.

Соответственно – рост доходности облигаций, это явный сигнал на покупку американского доллара и ценных бумаг Америки.

Для того, чтобы лучше всего оценить настроение рынка, принято использовать 10-летние облигации, так как к ним привязаны ставки по банковским кредитам и ипотеке.

Обычно кривую доходности Treasuries принято использовать как опережающий индикатор, который демонстрирует рост или снижение экономической активности в Штатах.

В то время, как кривая доходности Treasuries показывает нормальную динамику (Normal Yield Curve), участники торгов ожидают от американской экономики ускорения.

В обратном случае ожидается рецессия либо замедление экономических циклов, а также снижения процентных ставок FOMC.

Кривая доходности Treasuries

Индикатор риска

Часто казначейские бумаги СЩА используют в качестве индикатора для управления рисками.

Изменение доходности американских бондов имеет существенное влияние на разные классы биржевых активов (в том числе активов из страны — Россия).

Вот, как отражается рост доходности Treasuries на различные группы активов в реальности:

  1. Если растет доходностьTreasuries — растет индекс S&P500
  2. Если растет доходность Treasuries — растут активы финансового сектора
  3. Если растет доходность Treasuries – растут котировки меди, нефти и индекса Nikkei225
  4. Когда растет доходность Treasuries – укрепляется американский доллар
  5. Когда растет доходность Treasuries – котировки активов-убежищ (золото, японская иена) падают
  6. Когда растет доходность Treasuries – снижается стоимость недвижимости, товаров потребительского сектора, а также акций коммунальных предприятий.

Где торговать?

Почти любой из подвидов американских долговых обязательств, может быть запросто использован, как актив для трейдинга.

Приобрести Treasuries вы можете физически через специализированную брокерскую компанию (независимо от места вашего нахождения – США или Россия) или заключить сделку на разницу цены, по технологии работы деривативов через обычного CFD брокера.

Все зависит от того, предоставляет ли ваша брокерская компания Treasuries, как актив для маржинальной торговли или нет. Для торговли контрактами на разницу курса Treasuries, мы рекомендуем открыть счет в компании Альпари.

Источник: https://privatfinance.com/forex/articles/treasuries.html

Казначейские облигации США

Для крупных инвесторов одним из наиболее интересных и перспективных способов вложения своих средств являются 30-ти и 10 летние облигации США. Первые называются длинными бондами, вторые – короткими.

Вне зависимости от того, какие рассматриваются обязательства, для всех из них действует одно простое правило – общее количество бондов демонстрирует обратно-пропорциональную зависимость от цены.

При этом следует учитывать, что на данный момент нет жестко фиксированных соотношений между курсом национальной валюты США и длинными бондами, но некоторый порядок здесь есть.

Именно он и позволяет рассчитать зависимость между USD и таким инвестиционным инструментом, как казначейские облигации США.

Снижение цен на бонд, то есть увеличение его объемов на фоне инфляционных беспокойств способствует сильному падению курса американского доллара. Рост же проявляется как результат появления сильной макроэкономической информации.

Выступая в роли эталонного актива, государственные облигации США вызывают перемещение денежных потоков исходя из глобальных соображений.

Как правило, политическая или финансовая нестабильность на финансовых площадках стран 3-го мира автоматически симулирует появление стойкого и высокого спроса на американские долговые обязательства, в силу их способности служить активом убежищем.

Основные рабочие моменты

В XXI веке значимость 30-летнего бонда, выступающего своеобразным эталоном, плавно переходит к 10-летнему аналогу.

Такая ситуация весьма просто объясняется, так как реализация 30-летних обязательств все больше сокращается на фоне ужесточения монетарной политики казначейства, которое гарантирует их обеспечение, покупая долговые обязательства.

Биржа, на которой торгуется этот актив, называется на английском CBOT (си-би-оу-ти). Это Чикагская биржа, где происходит электронная торговля фьючерсом 30 Year U.S. Treasury Bonds. Время торговли с 00:30 до 23:00.

Кстати, если инвестор решил покорить рынок облигаций США, то ему необходимо познакомиться с таким термином, как трежерис. Что это такое? Ответ весьма прост.

Это слово обобщает название всех долговых обязательств Соединенных Штатов. Сам термин происходит от английского слова treasuries – сокровища.

Особенности контрактов

На сегодняшний день государственные облигации США являются одним из наиболее популярных инвестиционных инструментов.

С его помощью крупные инвестиционные фонды и даже многие государства защищают свои активы и приумножают их.

Но нужно учитывать, что роль бондов не ограничивается только лишь перспективами выгодного капиталовложения, так как долговые облигации США – это еще и великолепный инструмент для анализа складывающейся ситуации.

Его динамика дает возможность оценить настроения крупных игроков к потенциалу американской, а, значит, и всей экономики в планетном масштабе.

В тех случаях, когда крупные игроки рассчитывают, что американская экономика перешла в состояние стабильности и роста, а это обычно выливается в возможность поднятия ФРС процентных ставок, при котором увеличится средний рост потенциальной прибыли от инвестирования, то на таком фоне облигации казначейства США теряют свой интерес и на Чикагской бирже их котировок устанавливается нисходящая тенденция.

Если же крупные игроки видят, как прибыльность трежерис активно падает, а стоимость на них растет, то, соответственно, инвесторы в таком случае ожидают понижения уровня процентных ставок Федеральной Резервной Системой США и экономика демонстрирует спад по нисходящей дуге деловых циклов.

Взаимосвязь с другими инструментами

Весьма закономерно, что колебательные движения на рынке американских долговых облигаций прямым образом связаны с изменением стоимости активов и во всех остальных сферах финансовых площадок. Это стоит рассмотреть более детально.

Если со стороны инвесторов прослеживается явный рост заинтересованности к приобретению ценных бумаг крупных американских компаний, что может быть хорошо заметно при анализе комплексных индексов, к примеру, доу-джонса, то на Чикагской бирже облигаций при этом будет наблюдаться нисходящий тренд.

То есть, происходит перетекание средств с биржи трежерис на фондовые площадки, где торгуются акции.

Получается, что динамика движения главных фондовых индексов и колебание цен на них и на гос облигации США находятся в обратной зависимости.

Это всегда нужно учитывать при реализации своей торговой системы. Получается, когда индексы на фондовом рынке растут, то цены на долговые бумаги Соединенных Штатов падают и их прибыльность увеличивается.

Как показывают 200 лет формирования истории цен на эти бумаги доходность облигаций США совершала колебания в рамках диапазона 2-13 процентов, отражая поочередно, то развитие экономического кризиса в Соединенных Штатах, то, наоборот, величайшие темпы развития одной из ведущих мировых экономик.

Казначейские облигации США – это инструменты имитированные в национальной валюте Соединенных Штатов Америки, то есть в долларе (USD).

Соответственно, рост спроса на рынке трежерис вызывает увеличение курса американского доллара. То есть здесь существует прямая корреляция с валютной парой EUR/USD.

Особенно ярко эта тенденция прослеживается, когда покупателями долговых облигаций выступают крупные иностранные инвесторы.

Если обратить внимание на график котировок 30-летних трежерис, то несложно заметить, что это достаточно ликвидный торговый инструмент, притягивающий колоссальные объемы финансовых средств со всего мира.

Здесь при открытии новой торговой недели никогда не встретить гэпов, а активный высоколиквидный трейдинг наблюдается в течение всего рабочего дня Чикагской биржи.

Если изучить торги в рамках одного дня по рассматриваемому активу, то весьма часто можно будет увидеть перелом краткосрочных тенденций практически каждый день где-то в районе 13-15 часов по московскому времени.

Котировки 30-летних трежерис демонстрируют очень острую реакцию на публикацию макроэкономической статистики, поэтому при работе с ними следует особое внимание обращать на публикации важных экономических новостей из США.

Нужно учитывать, что хорошие новости вызывают появление нисходящей тенденции на графике, так как инвесторы не видят причин, зачем покупать облигации США.

Соответственно, при плохих известиях наблюдается обратная картина – тренд демонстрирует уверенное однонаправленное устремление вверх.

Таким образом, понимая, что такое государственные облигации США, где и как ими торгуют, можно добавить в свой портфель еще один очень ценный инструмент, который легко поддается прогнозированию, а значит – способен принести немало пунктов прибыли каждому понимающему его трейдеру!

Источник: http://finvopros.com/brokers-fx.ru/articles/kaznachejskie-obligaczii-usa

Как используют трежерис в торговле?

Трежерис является общим названием всех видов финансовых обязательств на территории США. Многих бизнесменов интересует определение трежерис: что это такое, как на этом заработать и стоит ли делать вложения?

Это любые ценные бумаги, через продажу которых правительство Штатов занимает деньги.

Название «treasuries» (перевод ‒ казначейские) определяет происхождение и назначение документов.

Ценные бумаги играют важную роль в экономике Америки, поэтому российские инвесторы могут хорошо заработать на них.

Какие бывают разновидности?

В США используется четыре различных вида treasuries, которые отличаются сроком погашения и способом выплаты вкладчикам их дохода.

Каждый из документов гарантирует своему инвестору прибыль, однако для получения максимальной выгоды необходимо проштудировать ситуацию на рынке валюты и выбрать оптимальный способ вложения.

Если вы уже решили инвестировать в трежерис, предлагаем рассмотреть несколько вариантов.

Казначейская нота обеспечивает своего инвестора гарантированной прибылью через 10 лет. Срок погашения такого долга не может превышать десятилетия. Ноты, как правило, реализуются через открытый аукцион.

Прибыль вкладчика составляют проценты, выплачиваемые правительством Америки каждые полгода. Процентная ставка фиксируется в момент подписания договора.

Вексель часто реализуют вместе с дисконтом от номинальной цены. Таким образом, инвестор получает разницу цен обязательств на момент заключения и погашения.

Казначейские облигации с защитой от инфляции дополнительно начисляют процент от инвестиций для минимизации инфляционного риска. Благодаря подобному соглашению, вкладчик будет обеспечен прибылью даже в случае экономического кризиса.

Казначейская облигация может погашаться в течение 30 лет. Это самое длительное из соглашений. Обычно документы оформляются на срок до 20 лет.

Основные преимущества

Главной особенностью US treasuries, по мнению ведущих специалистов, считается отсутствие риска. Америка безукоризненно погашает подобные долговые обязательства и обеспечивает своего вкладчика щедрым вознаграждением.

Эти бумаги могут использоваться с целью эмиссии новых облигаций. Благодаря ведущей позиции на рынке ценных бумаг, трежерис пользуются огромным спросом и всегда могут быть проданы за хорошую цену. Многие частные предприятия нашей страны инвестируют именно в облигации Америки.

Любое долговое обязательство, принадлежащее США, свободно используется в качестве актива. Через личного брокера вы сможете приобретать или продавать трежерис без единого риска.

Место вашего расположения не имеет никакого значения. Торговля активами происходит через сеть Интернет и координируется вашим брокером через любое средство связи.

С помощью профессионального брокера или специализированной компании, вы с успехом можете заключать сделки на огромные суммы и не волноваться по поводу убытков.

Источник: http://finvopros.com/www.review-scaner.ru/kak-ispolzuyut-trezheris-v-torgovle/

Как можно заработать с его помощью?

Трежерис – это общее название, под которым выпускаются четыре вида казначейских обязательств США. Другими словами, это долговые обязательства США.

Продавая ценные бумаги, Америка берет деньги в долг. Экономика Америки занимает в мире 1-е место по размерам, поэтому термин может быть знаком каждому.

Treasuries перевод обозначает «казначейские» (бумаги).

Они отличаются способом выплаты инвесторам прибыли и сроком, когда обязательства будут точно погашены.

Деление обязательств на типы

«Казначейский вексель». Имеет обозначение «t-bill». Погашается через один год. Другие его разновидности могут быть погашены за четыре недели, тринадцать недель и двадцать шесть недель.

Как правило, продажа происходит с дисконтом от первично обозначенной стоимости. Его размер может колебаться в пределах от ста долларов до пяти миллионов долларов.

Инвесторы получают сумму выплат ниже номинальной стоимости, и разницу между ценой обязательств со времени их выпуска к моменту погашения.

«Казначейская нота». Обозначается «Treasury Note». Погашается в период до десяти лет. Доход насчитывается в виде процентов, выплачивающихся Америкой каждые 6 месяцев (ставка по процентам не меняется, и выставляется в ходе проведения аукциона).

Когда ноты погашаются полностью, вкладчик получает их действительную стоимость.

«Казначейская облигация». Оригинальное название «Bonds». Часто такие бумаги определяют общим словом «трежерис».

«Защищенные от обесценивания облигации казначейства». Пишутся как «TIPS». Разновидность американских бондов, по которым положен дополнительный процент, позволяющий уменьшить риск утраты финансового веса ценных документов из-за снижения их стоимости.

Особенности обращения

Изначально все виды US Treasuries размещаются на открытых аукционах. Их котировка происходит на большом вторичном рынке. Бумаги находятся в свободном обращении. Что примечательно – они обеспечены почти стопроцентной ликвидностью.

В Штатах Treasuries выступают активом маржинальной торговли, либо залогом при получении кредитов. Что касается России – присутствуют ограничения в отношении первого пункта.

Рейтинговые агентства оценивают бумаги казначейства как безрисковые. Этот актив часто выступает эталоном для выпуска документов других типов – например, корпоративных облигаций.

Спрос на бумаги всегда выше среднего, особенно среди серьезных вкладчиков – таких, как банковские организации, пенсионные фонды, иностранные правительства. Россия и частные компании страны также выступают обладателями Treasuries.

Курс документов и их влияние на экономику

Чтобы узнать самый точный курс казначейских бумаг США, нужно войти в специальный раздел сайта издания «Зе Вол Стрит Джорнел». В таблице поданы цифры. Где что нужно искать?

«Матурити» – срок погашения; «Купон» – ставка, по которой были одолжены финансы. «Бид» – продажная цена бондов на вторичном рынке; «Аскед» – стоимость приобретения. Сокращение от «Чендж» показывает изменение стоимости бондов за сутки. Название «Аскед йелд» показывает текущую доходность ценных бумаг.

Помимо определения, данного в начале статьи, это инструмент влияния на экономику. Рост доходности трежерис способствует росту индекса S&P500, финансовых активов, котировок нефти, меди, индекса Nikkei225.

Укрепляется американская валюта. Падают котировки японской йены и золота. Меньше становится цена недвижимого имущества, товаров потребительского сектора, акций коммунальных предприятий.

Приобретаются долговые обязательства США через компанию-брокера, специализирующуюся на работе с такими видами инструментов, либо происходит заключение сделки на разницу цены, через простого CFD брокера.

Главное условие – компания-посредник должна предоставлять долговые обязательства как актив для маржинальной торговли.

Источник: http://finvopros.com/newbie-forex-trader.blogspot.com/2017/06/blog-post_19.html

Как обвалить рынок американского гос.долга?

Обвалить трежерис не так сложно, как вы думаете. Кроме того, вы не должны считать США тихой гаванью. Как обвалить рынок американского гос.долга?

Надо идентифицировать уязвимое место. Рыночный долг США 11 трлн из которых около 5 трлн принадлежит иностранным кредиторам.

Вообще, на каких нибудь официальных научных конференциях в присутствии представителей из правительства и крупных инвесторов, говорить что либо противоречащее неформально признанным правилам просто опасно.

Поэтому в отчетах МВФ, Всемирного Банка, ФРС или Казначейства вы не встретите альтернативного взгляда от общепринятого. В противном случае вас могут уличить в попытке дестабилизации ситуации.

Поэтому, если судьба вас закинет в США, то говорить об устойчивости гос.долга США в присутствии официальных лиц может быть опасным для жизни, да и в СМИ это запрещено. Но у нас задача в поиске истины, и мы не официальные СМИ, поэтому продолжим.

Ликвидные активы правительства США:

  1. ЗВР и депозиты с учетом активов в МВФ примерно 200 млрд из которых только 150 млрд являются резервными.
  2. Гос.активы в акциях американских и иностранных компаний оцениваются около 120 млрд баксов.
  3. Активы государства в ценных бумагах в ипотечных структур и корпоративных бондах – это еще 35 млрд.

Итого около 350 млрд баксов ликвидных активов из которых лишь 150 млрд можно признать высоколиквидными.

Хорошо, представляем ситуацию, что чистые продажи трежерис иностранными кредиторами составили 400 млрд за относительно короткий промежуток времени (квартал). Почему? Не обязательно заговор.

В нормальной ситуации продажи иностранными кредиторами покрываются резидентами США (финансовый сектор, корпоративный, частный или квазигосударственный). ФРС пока не берем в расчет.

Так вот, сейчас я проясню предел устойчивости трежерис. Кто и в какой мере может покрыть вывод средств иностранными кредиторами?

Бизнес «бесплоден». Он имеет активов в трежерис менее 100 млрд и никогда больше не имел, так что сильных покупок ждать от него не стоит.

Весь фин.сектор удерживает 1.4 трлн в трежерис, включая: коммерческие банки, дилеры, брокеры, инвест.фонды, взаимные фонды, хэдж фонды и так далее. Здесь основная надежда на первичных дилеров и банков, аффилированных с правительством.

Максимальная пропускная способность первичных дилеров за квартал составляет 200-250 млрд долларов в казначейские облигации. Они будут держать оборону, но их средства не безграничны.

Есть опасения, что когда многие инвест.фонды почувствуют, что дело «пахнет керосином», то будут экстренно изымать средства из трежерис, поэтому чистые покупки ВСЕГО фин.сектора могут быть чуть выше 100-150 млрд в чрезвычайных условиях при том, что основная нагрузка на поддержание системы ляжет на плечи дилеров.

Домохозяйства держат около 1 трлн. Более 80% из этой суммы держат около 0.1% самых богатых частных лиц США.

Почему так? Да хотя бы потому, что более 95% из населения США вообще не знают, что это такое, как торгуется и где купить. Как они поведут в такой ситуации? Не уверен, что все пойдут в падающий актив, разве что из-за патриотизма.

С высокой уверенность можно утверждать, что покупать трежерис за собственные средства будут люди, связанные с Казначейством, ФРС и крупными банками, т.к. осознают последствия.

Пенсионные, страховые и гос.фонды. В сумме 1.7 трлн. В последние 3 года они по полной загрузились в трежерис и свободных средств не так и много.

Особенно у гос.фондов, которые имеют дефицит по счету текущих операций, поэтому скорее будут продавать. Особого выхлопа ждать не стоит. Максимум – это около 70 млрд чистых покупок за квартал.

Итак, резиденты (частный сектор + финансовый сектор + бизнес + страховые + пенсионные фонды без учета гос.фондов) имеют активов на 3.3 трлн в трежерис.

Максимальные чистые покупки за всю историю с их стороны составляли 320 млрд за квартал. Это в стерильных условиях при высоком уровне доверия и растущих ценах.

Что будет, когда цены начнут падать и будет некоторое подобие паники в СМИ, связанной с изъятием денег иностранными кредиторами? Ничего хорошего. Основная поддержка будет исходить со стороны дилеров – верных котопсов правительства США.

По моим расчетам, учитывая хронический дефицит свободных средств в большинстве фондов, то чистые покупки в лучшем случае за квартал со стороны резидентов составят 250-300 млрд.

Что это значит? Средний уровень потребности Казначейства в новых заимствованиях за квартал составляет в текущий момент порядка 300 млрд долларов, раньше было 370 млрд. Нагрузка снизилась, но уровень дефицита бюджета все еще высок.

Что из этого выходит? Объясняю. При отсутствии покупок со стороны иностранцев и ФРС, то резиденты США могут перекрыть потребность Казначейства в новых заимствованиях при условии, что вывода средств со стороны иностранцев НЕТ, либо он крайне низок! Перечитайте это предложение еще раз.

Из этого следует, что предел устойчивости долгового рынка США без экстренных мер равен одному кварталу отсутствия притока иностранных денег.

Итак, поехали. Напомню, что средний уровень покупок иностранцами трежерис (приток средств в гос.долг США из вне) за последние 3 года составляет 125 млрд долларов за квартал (сейчас около 70-90), поэтому при чистых продажах иностранцами всего лишь в 50 млрд будет дефицит в 175 млрд (125+50)

Что будет, если иностранцы выводят:

50 млрд за квартал (недостаток 120-175 млрд). Дефицит бюджета США может остаться на утвержденном Конгрессом и Белым Домом уровне, однако дилерам придется продавать активы, чтобы восполнить эти 50 млрд продаж (в сумме 175 млрд недостатка).

Ставки по трежерис пойдут вверх, достигая уровня 2.5-3%. Официальные СМИ будут молчать, чтобы не провоцировать панику, но в блогах и независимых СМИ будут разговоры и чрезвычайном положении на рынке гос.долга США.

100 млрд продаж за квартал (недостаток 170-225 млрд). Дилеры не смогут восполнить такой объем при необходимом финансировании бюджета. Размещения трежерис могут начать проваливаться (не будет денег).

Казначейство примет экстренные меры по сокращению расходов на 50-70 млрд за квартал. Начинается волна паники в СМИ.

Резиденты могут также побежать к выходу. Начнется внеочередные заседания Конгресса, Казначейства и ФРС.

Президент и Гайтнер будет говорить об устойчивости рынка, но это еще больше усилит панику, т.к. если политики публично начинают говорить про устойчивость и силу, то значит есть проблемы. Ставки по трежерис возрастут выше 4%

200 млрд (недостаток 270-325 млрд). Это тот уровень, где резиденты бессильны, т.к. им необходимо восполнить 270-325 млрд (200+125) за квартал. Волна хаоса на рынке гос.долга спроецирует обрушение трежерис.

Может быть рост ставок до 5%. Учитывая, что трежерис активно принимаются в залогах и РЕПО с поправочным коэффициентом единица, т.е. вся сумма без дисконта, то там огромные плечи, когда фонды и компании много раз перезакладывают трежерис для новых кредитов.

Обесценение трежерис вызовет обесценение залоговой базы. Чтобы избежать маржин колла и кассовых разрывов, что необходимо либо восполнить маржу, продав другие активы, либо слить трежерис. В обоих случаях это плохо.

Казначейство будет вынуждено раскупоривать резервы для покрытия оттока денег и резать дефицит. Возможно, свести его в профицит. Это больно ударит по деловой активности и экономике. Падение ВВП может составить 2% за квартал.

400 млрд за квартал (недостаток 470-525 млрд). Все ликвидные резервы Казначейства закончатся. Даже сведение баланса бюджета в профицит не нормализует ситуацию из-за массового бегства инвесторов. Денег у резидентов нет.

400 млрд – это по сути черта, грань между добром и злом. Черта над устойчивостью системы и ее коллапсом.

Здесь придется казначейству публично просить у корпораций и домохозяйств (свой кэш, деньги с депозитов и других активов), чтобы они несли деньги в трежерис, даже в падающие трежерис. С целью спасения американской экономики. ВВП может упасть на 5%.

Т.е. в условиях стрессовой ситуации при массированном выходе западных кредиторов, основная надежда для поддержания долгового рынка ложится на финансовой сектор.

Это значит критический уровень лишь 75 млрд изъятия иностранными кредиторами.

Поэтому, чтобы не объявить дефолт, то казначейство будет вынуждено: 1. Продать ликвидных активов на 200 млрд 2. Свести баланс бюджета в ноль (компенсации 300 млрд за квартал).

В любом случае это вызовет панику на долговом рынке, обвалив трежерис (10 летки) до 4, может быть 5%. Падение ВВП за квартал с учетом мультипликативного эффекта может превысить 5%!

Учитывая, что трежерис активно используется в схемах РЕПО и в залогах по кредитам, как корп.бизнеса, так и фин.сектора, то падение цен приведет к экстренной переоценке залоговой базы.

А чтобы удержать достаточность маржи и залога, то инвесторам придется сливать не только стремительно обесценивающиеся трежерис, но и активы, которые применялись при кредитовании, либо сливать другие активы для удовлетворения залоговых требований. Т.е. упадет все.

Этот сценарий без участия ФРС. Но, в случае сильных продаж со стороны иностранных кредиторов, с вероятностью 100% включится ФРС, которое примет на внеочередном собрании решение в дополнительной эмиссии.

Т.е. частному сектору можно не включаться. Эти 400 млрд может напечатать ФРС примерно за 1 секунду.

Однако выкуп в таких условиях может привести к необратимым последствиям, т.к. парадигма тихой гавани будет разрушена.

Если ФРС начинается скупать трежерис, чтобы спасти долговой рынок и публично об этом заявляет – это много меняет.

При участии ФРС реальные и обеспеченные деньги заменяются на виртуальные и необеспеченные.

Например, в схеме участия резидентов при покупке трежерис все выполняется на вполне рыночных условиях.

В случае сокращения гос.расходов, то покрытие кассового разрыва обеспечивается за счет доходов правительства, что также нормально.

В случае с ФРС – это чистая монетизация, порча долга и валюты. Ставки хоть сильно не вырастут, но будет в пределах 3-4%, доллар рухнет.

Источник: https://fct-altai.ru/c/bez-kommentariyev/kak-obvalit-rynok-amerikanskogo-gos-dolga

Кривая доходности трежерис – Yield Curve

Кривая доходности (Yield Curve) — графическое представление доходов по облигациям одного эмитента или облигаций разных эмитентов, но одного кредитного качества по отношению ко времени, которое осталось до конца срока действия (времени обращения) каждой облигации.

Наиболее важным элементом графика является наклон кривой. Нормальный наклон будет увеличиваться с течением времени, так как более долгосрочные ставки должны быть выше, чем краткосрочные.

Это связано с тем, что чем больше период, на который кредитор вкладывает средства, тем больший риск он на себя берет и тем больший процент он захочет получить.

То есть по облигациям с более длительным сроком погашения доходность будет немного выше, поскольку инвесторы ожидают некоторой компенсации за дополнительную неопределенность и высокую волатильность долгосрочных облигаций.

Целевым ориентиром (бенчмарком) на рынке облигаций является динамика кривой доходности по 10-летним казначейским облигациям США (трежерис). К этой кривой привязаны ставки заимствований по ипотеке и банковских кредитов.

Кривая доходности трежерис является опережающим индикатором, по которому можно судить о будущей экономической активности.

Если кривая имеет нормальный вид, это означает, что участники рынка облигаций ожидают ускорения экономики и дальнейшего роста процентных ставок.

Normal Yield Curve

Если кривая доходности облигаций принимает «перевернутый» вид (Inverted Yield Curve), то участники рынка ожидают замедления экономики и снижения процентных ставок.

Inverted Yield Curve

В определенные периоды экономических циклов может происходить сглаживание кривой доходности.

Сглаживание кривой доходности (Flattening of the Yield Curve) — это изменение кривой доходности, при котором спред (разница) между доходностью долгосрочных и краткосрочных казначейских облигаций сокращается.

Кривая доходности имеет тенденцию сглаживаться непосредственно перед рецессией.

Также она имеет тенденцию становиться существенно круче во время экономического спада, когда краткосрочные ставки падают в ответ на действия ФРС (Федеральной резервной системы США).

В периоды экономического роста крутизна, как правило, изначально двигается длинным концом кривой, который остается высоким до тех пор, пока ужесточение политики со стороны ФРС не приведет к сглаживанию, а в конечном итоге к спаду и возобновлению цикла.

Источник: https://mindspace.ru/abcinvest/krivaya-dohodnosti-yield-curve/

finvopros.com

Казначейские облигации США – как инвестиционный актив

Каждый разумный инвестор на финансовых рынках старается приобрести инвестиционные активы, способные не только сделать их в один момент сказочно богатыми. Как раз именно настоящие инвесторы меньше всего ищут максимально возможный выигрыш, который, как известно, возможен только при значительном риске, и чаще всего встречается в виде того, что сейчас принято называть хайпами или пирамидами.

В центре внимания инвестора должен находиться поиск активов, способных приносить ему, пусть даже незначительную, но постоянную прибыль на протяжении не только пары — тройки лет, но и в течение многих десятилетий. К сожалению, даже на современных рынках капитала, при всем разнообразии торгующихся там финансовых инструментов, таких активов не так много. К примеру, не всегда по акциям компании выплачиваются дивиденды, а если они это делают, то весьма не регулярно. Банковские депозиты вряд ли способны даже компенсировать текущую инфляцию.

Что касается таких вариантов, как вложение денег в золото, то получение дохода от такой инвестиции придется ждать годами (средний инвестиционный цикл по золоту составляет 9 лет). Для получения относительно стабильного и фиксированного дохода в инвестиционной практике используются такие финансовые инструменты, как облигации. Есть корпоративные облигации, есть государственные. В зависимости от того, кто выпускает такие долговые обязательства, определяется не только (и не столько) доходность, но и надежность инвестиций. Причем в приоритете надежности среди всех инвесторов мира считаются облигации ведущих стран мира, и в первую очередь США.

В этой статье будет рассказано о казначейских государственных облигациях США, о том, в чем состоит их привлекательность и как можно использовать этот инструмент для инвестиций, включая и частными лицами.

Казначейские облигации – что это такое и для чего они нужны?

Казначейские облигации США (US treasury bonds или UST) – это cреднесрочные и долгосрочные государственные долговые ценные бумаги, размещаемые на добровольной основе и подтверждающие внесение их держателем денежных средств в государственный бюджет. Благодаря этому владелец казначейских облигаций приобретает право на получение фиксированного денежного дохода в течение всего срока владения обязательством (как и в случае с обычными облигациями). Иными словами, он имеет фиксированный, практически полностью гарантированный и постоянный доход.

Выплата причитающегося держателю дохода производится ежегодно по купонам или при погашении обязательства путем начисления процентов к номиналу ежегодных выплат. Данные ценные бумаги выпускаются казначействами на различный срок.

Американские казначейские облигации – это разновидность ценных бумаг казначейства США, которые выпускаются Министерством финансов страны (Казначейством США) через Бюро государственного долга.

Насколько же интересны американские долговые обязательства, как инвестиционный актив, по сравнению с другими типами вложений — акции, валюта, золото? Для того, чтобы это оценить, необходимо дать оценку данному активу с точки зрения двух параметров – надежности и доходности.

Существуют опасения относительно массовой продажи данных активов, что может повлечь полных крах финансовой системы США. Однако очевидно, что данный сценарий не устраивает никого в мире и вряд ли он возможен.

Традиционно в подобные активы вкладываются средства пенсионных фондов, страховых компаний. Кризис капиталов любой из этих отраслей может иметь непредсказуемый эффект мирового масштаба.

Осознание того, что резкое снижений инвестиций в рынок США приведет к непредсказуемым последствиям, на сегодняшний день удерживает инвесторов от серьезного уменьшения вкладов казначейские облигации США.

Таблица 1. Типы американских казначейских облигаций:

Treasury Minimum denomination Sold at Maturity Interest payments
U.S. Treasury bills $1,000 Discount 4-, 13-, 26-, and 52-week Interest and principal paid at maturity
U.S. Treasury notes $1,000 Coupon 2-, 3-, 5-, 7-, and 10-year Interest paid semi-annually, principal at maturity
U.S. Treasury bonds $1,000 Coupon 30-year Interest paid semi-annually, principal at maturity
Treasury inflation-protected securities (TIPS) $1,000 Coupon 5-, 10-, and 30-year Interest paid semi-annually, principal redeemed at the greater of their inflation-adjusted principal amount or the original principal amount
U.S. Treasury zero-coupon bonds $1,000 Discount > 10 years Interest and principal paid at maturity
Treasury STRIPS $1,000 Discount 6 months to 30 years Interest and principal paid at maturity
  1. Теперь несколько соображений по доходности американских трежерей. Даже с учетом более высокого уровня рисков, средняя доходность многих иных малорискованных инвестиционных активов оказывается выше, чем у американских казначейских ценных бумаг. Исходя из этого, можно утверждать, что для инвесторов (в том числе и российских) этот актив не является выгодным приобретением, хотя, конечно, подобные бумаги могут составлять часть инвестиционного портфеля, но их приобретение неоправданно снизит его доходность.
Доходность трежерис за  200 лет

На сегодня рентабельность гособлигаций США – самая низкая за всю свою историю, и на то есть свои причины. Облигации с двухлетним сроком погашения предлагают менее 2-х процентов годовых, а с 30-летним сроком погашения – менее 3-х процентов. Согласно данным финансового аналитика и эксперта Джеймса Монтье (работающего сейчас в самом крупнейшем  во Франции банке — Société Générale)– средняя рентабельность облигаций с десятилетним сроком погашения в 1898 году составляла 4,5 %, а сегодня – менее 2,5 %.

Таким образом, рентабельность  государственных американских ценных бумаг упала намного ниже их среднего значения за 200 лет. Это никак не объясняет приток капиталов и активов в экономику США и растущий спрос на облигации, но может свидетельствовать о растущем в этой области спекулятивном пузыре.

Как бы то ни было, казначейские государственные облигации США (US Treasuries) были и остаются одним из наиболее привлекательных способов инвестиций для многих государств. По данным Министерства финансов и ФРС США, за первое полугодие 2014 года объемы вложений в US Treasuries возросли на 3,5 % – с 5792,6 до 5997,2 млрд. долларов. Крупнейшими держателями казначейских облигаций США по-прежнему являются КНР (на общую сумму 1,26 триллионов долларов) и Япония (на 1,22 триллионов долларов).

Ведущие страны держатели казначейских бондов США

В первую десятку государств, которым принадлежит наибольший объем государственных казначейских облигаций США, также входят:

  • Бельгия
  • Карибские банковские центры
  • страны ОПЕК
  • Бразилия
  • Швейцария
  • Тайвань
  • Великобритания,
  • Люксембург,
  • Гонконг,
  • Ирландия
  • Россия.
Российские инвестиции в американские государственные облигации

Российская Федерация стала одним из ведущих держателей долговых ценных бумаг казначейства США в 2008 г. Инвестиции в американские государственные облигации в этот период были резко увеличены – с 32,6 до 116,4 млрд. долларов.

Резюмируя сказанное, теперь можно с определенной уверенностью отметить, что инвестиции в казначейские облигации США имеют смысл в следующих ситуациях:

  1. для страхования (хеджирования) инвестиционного портфеля, где американские трежерис будут выполнять роль страховки на случай возникновения в мире кризисных ситуаций, так как именно при всяческих катаклизмах в мире и отдельных странах. Инвесторы в первую очередь избавляются от риска и как говорят профессионалы — «паркуют капиталы в защитных активах». Среди защитных активов первое место как раз и занимают американские «казначейки» вместе с американским долларом (в любой его форме). Они позволяют не только сохранить капитал, но и получать фиксированный доход, чего нельзя сказать о золоте, по инвестициям в которое никаких регулярных платежей не производится.
  2. если какая — либо компания, бизнес имеет партнерские отношения с контрагентами в Европе или Америке, то лучшим средством гарантийного обеспечения по кредитам, коммерческим контрактам являются облигации государственного долга США.
Государственные облигации  США  в  прежние  времена
  1. в некотором смысле государственные облигации США могут служить хорошим вариантом при получении специальных иммиграционных виз (инвесторской, например), так как являются надежным гарантом платежеспособности будущего резидента или гражданина США.

Кроме этих самых очевидных преимуществ использования казначейских бондов, есть также такое свойство этих ценных бумаг, как наличие налоговых льгот по купонным (процентам) выплатам для инвесторов, что отчасти является стимулом для  инвестирования в эти активы на достаточно длительный срок.

Как можно купить или  инвестировать в  государственные облигации США

По своей сути казначейские облигации  США ничем не отличаются от обычного инвестиционного актива, и они доступны, как корпоративным инвесторам, так и частным.

Что касается российских инвесторов, то основными вариантами покупки трежерис, в том числе и на открытом рынке (фондовой бирже), являются следующие:

  1. через брокеров, которые имеют выход на американский фондовый рынок, на биржи Лондона, Гонконга или Токио. Если нет подходящего российского брокера, можно воспользоваться услугами западных брокеров, в том числе и через европейские банки.
  2. путем покупки доли в специальном инвестиционном фонде, ориентированном исключительно на рынок государственных облигаций. Такие фонды аналогичны российским ПИФ и называются ETF. Список таких фондов можно без особого труда найти в листинге ведущих европейских, американских или азиатских фондовых бирж.
Американские облигации государственного долга

Кроме этого имеются на рынке особые финансовые инструменты — это, так называемые, долговые (депозитарные) расписки на акции и облигации. Но если у инвестора нет соответствующего опыта, то лучше всего использовать уже проверенные временем варианты.

В заключение

Остается отметить, что инвестирование в государственные облигации, особенно на фоне, надвигающего на мировую экономику очередного финансового кризиса, является хорошим способом не только сохранить капитал в лихие времена, но и получать стабильную прибыль в твердой валюте.

tv-bis.ru

Что такое Tрежерис и как их применять в торговле

  • Добавлено : 12.02.2017 (Обновлено: )

  • Категория : Форекс обучение

  • Просмотров : 1603

Американская экономика занимает первое место в мире по размерам, поэтому названия ее финансовых инструментов всегда на слуху. Наверняка, вы неоднократно слышали такое выражение, как — «американские трежерис»(US Treasuries)!? В этой статье вы узнаете, что скрывается под этим непонятным названием, и какое значение этот финансовый инструмент имеет для мировой экономики.

Что такое Трежерис?

Слово «Treasuries» является общим названием для всех типов казначейских обязательств Соединенных Штатов. Простыми словами – так называют ценные бумаги США, путем продажи которых, эта страна берет в долг. Слово «Treasuries» — в переводе означает «казначейские» указывая на источник происхождения этих бумаг. Как было сказано выше, когда говорят слова – «Treasuries», имеют в виду один из нескольких видов казначейских обязательств Соединенных Штатов. В реальности их существует четыре вида, разница между которыми – в сроке их гарантированного погашения и технологии выплаты прибыли инвесторам.

Виды казначейских обязательств США

«Казначейский вексель» (t-bill) гарантированный срок погашения которого, составляет 1 год. Также, существуют казначейские векселя, которые относят к t-bill со сроком погашения 4-ре недели, 13-ть недель и 26-ть недель. «Казначейская нота» — (Treasury Note) гарантированный срок погашения которой, составляет до 10-ти лет. «Казначейская облигация» (Bonds, наиболее часто называют общим словом – «Treasuries») – ее срок гарантированного погашения составляет до 30 лет. Обычно они выпускаются на срок не более 20 лет. «Казначейские облигации с защитой от инфляции» (TIPS) – вид казначейских бондов США по которым начисляется дополнительный процент для снижения риска потери стоимости бумаги за счет инфляции.

Первичное размещение всех перечисленных типов казначейских бумаг осуществляется посредством открытых аукционов.

При этом, для некоторых видов обязательств существует своя собственная специфика размещения:

«Казначейские векселя» обычно продаются с дисконтом от их номинальной стоимости, который может составлять от 1000 USD до 5000000 USD. В таком случае, доходом инвесторов является, как сама сумма дисконта, так и разница между стоимостью обязательств на момент их выпуска и погашения.

«Казначейские ноты» размещаются через открытые аукционы, а доходом инвесторов в данном случае являются проценты (которые выплачиваются казначейством Штатов раз в полгода), определенные фиксированной процентной ставкой.

При этом, размер процентных ставок определяется в ходе аукциона по размещению нот. То есть, инвесторы предлагают казначейству США проценты, под которые они готовы выкупить ноты. При погашении нот инвестору возвращается их номинальная стоимость.

Все Treasuries котируются на громадном вторичном рынке, где их можно свободно покупать или продавать и обеспечены фактически абсолютной ликвидностью.

Являясь обеспеченным активом, Treasuries часто используются как средство обеспечения для маржинальной торговли на площадках брокерских компаний США, или как залог при получении кредитов (Россия ограничивает возможность использования данных бумаг в качестве маржинального обеспечения).

Одна из главных особенностей казначейских бумаг – Согласно оценкам рейтинговых агентств, они относятся к безрисковым ценным бумагам. Поэтому, этот биржевой актив часто используется в качестве бенчмарка для эмиссий новых и других типов облигаций (к примеру — корпоративных).

Казначейские обязательства обладают рядом преимуществ. Являясь одними из самых популярным активов на финансовом рынке, они пользуются повышенным спросом среди инвесторов крупного ранга (правительств иностранных государства, инвестиционных банков, пенсионных фондов, хедж-фондов и обычных крупных частных инвесторов). Россия и её частные компании также является держателями Treasuries.

Где узнать курс Treasuries?

Наиболее часто для точного определения курса казначейских бумаг Соединенных Штатов используется специальный раздел сайта популярного американского биржевого издания The Wall Street Journal.

Здесь вы можете узнать информацию о котировках разных видов Treasuries. В таблице котировок вы можете узнать следующую информацию:

В столбце «Maturity» содержится информация о сроках погашения казначейских бондов. В столбце «Coupon» содержится информация о процентной ставке, под которую казначейство одалживало деньги. В столбце «Bid» содержится информация о цене продажи бондов на вторичном рынке. В столбце «Asked» содержится информация о цене покупки бондов на вторичном рынке. В столбце «Chg» содержится информация о том, насколько стоимость бондов на вторичном рынке изменилась за 1 сутки.

В столбце «Asked yield» содержится информация относительно текущей доходности бондов

О чем говорит нам изменение доходности Treasuries

Отражение настроений рынка. Для обычных трейдеров динамика доходности Treasuries является отличным индикатором оценки настроений рынка, который измеряет отношение трейдеров и инвесторов к риску.

Согласно общему правилу, графики стоимости облигаций и их доходности двигаются, как в зеркальном отображении.

Когда растет доходность облигаций, их биржевая стоимость падает. Снижение цены происходит в связи с тем, что инвесторы начинают распродавать облигации для того, чтобы перераспределить капитал в акции и валюты. Соответственно – рост доходности облигаций, это явный сигнал на покупку американского доллара и ценных бумаг Америки.

Для того, чтобы лучше всего оценить настроение рынка, принято использовать 10-летние облигации, так как к ним привязаны ставки по банковским кредитам и ипотеке.

Изменение доходности Treasuries сигнализирует об изменениях в экономической активности. Обычно кривую доходности Treasuries принято использовать как опережающий индикатор, который демонстрирует рост или снижение экономической активности в Штатах.

В то время, как кривая доходности Treasuries показывает нормальную динамику (Normal Yield Curve), участники торгов ожидают от американской экономики ускорения. В обратном случае ожидается рецессия либо замедление экономических циклов, а также снижения процентных ставок FOMC.

Treasuries, как индикатор риска

Часто казначейские бумаги СЩА используют в качестве индикатора для управления рисками. Изменение доходности американских бондов имеет существенное влияние на разные классы биржевых активов (в том числе активов из страны — Россия).

Вот, как отражается рост доходности Treasuries на различные группы активов в реальности:

Если растет доходностьTreasuries — растет индекс S&P500 Если растет доходность Treasuries — растут активы финансового сектора Если растет доходность Treasuries – растут котировки меди, нефти и индекса Nikkei225 Когда растет доходность Treasuries – укрепляется американский доллар Когда растет доходность Treasuries – котировки активов-убежищ (золото, японская иена) падают

Когда растет доходность Treasuries – снижается стоимость недвижимости, товаров потребительского сектора, а также акций коммунальных предприятий.

Где торговать Treasuries?

Почти любой из подвидов американских долговых обязательств, может быть запросто использован, как актив для трейдинга. Приобрести Treasuries вы можете физически через специализированную брокерскую компанию (независимо от места вашего нахождения – США или Россия) или заключить сделку на разницу цены, по технологии работы деривативов через обычного CFD брокера. Все зависит от того, предоставляет ли ваша брокерская компания Treasuries, как актив для маржинальной торговли или нет.

forexguru.com.ua

Вселенная трежарей. Не только инструмент, но и ключевой ориентир

В 2018 году умами участников рынка овладел рост доходностей Treasuries, который усилил волатильность на американском рынке акций.

Судя по всему, перед нами один из ключевых рисков на долгосрочную перспективу, который имеет под собой фундаментальную основу в виде цикла монетарного ужесточения ФРС.

Какие бывают трежаря? Для чего они нужны? И как на них заработать? Об этом наш новый обучающий материал.

Виды Treasuries

Treasuries — это американские гособлигации, бумаги выпущенные для покрытия дефицита федерально бюджета США. Их принято считать безрисковым инструментом, ибо они обеспечены силой доллара.

По факту инструмент скорее условно безрисковый, ибо он зависит от инфляционных тенденций и кредитно-денежной политики ФРС.

Существует 5 основных видов Treasuries:

1) Treasury Bills — имеют срок погашения менее 1 года (4, 13, 26, 52 недели). Купона по ним не платится, бумаги торгуются с дисконтом от номинала.

2) Treasury Notes — имеют срок погашения от 1 года до 10 лет (2, 3, 5, 7, 10 лет), купон фиксированный.

3) Treasury Bonds — срок погашения свыше 10 лет (20, 30 лет), купон фиксированный.

4) Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) — гособлигации, защищенные от инфляции. Номинал бумаг индексируется в соответствии с инфляцией (динамикой CPI). Купон выплачивается 2 раза в год, его сумма меняется от величины номинала.

Бумаги представлены в 5-, 10-, 20- и 30-летнем виде. Имеют меньшие риски, а значит более низкую доходность по сравнению с обычными Treasuries с аналогичными сроками обращения.

5) Floating Rate Notes (FRNs) — двухлетние бумаги, появившиеся в 2014 г. Имеют переменный купон в зависимости от изменений дисконтных ставок на аукционах 13-недельных Treasuries. FRN могут торговаться выше, ниже или на уровне номинала.

По ликвидности выделяют On-The-Run и Off-the-Run Treasuries. Первый тип бумаг соответствует самому последнему выпуску в рамках определенного срока обращения. Второй тип — более ранние выпуски. On-The-Run Treasuries более ликвидны и поэтому имеют более низкую доходность по сравнению с Off-the-Run.

На апрель 2018 г. общий объем эмиссии гособлигаций США составил около $14,8 трлн. Около 60% пришлось на Notes.

Первичное размещение Treasuries проходит в рамках аукционов. По коротким выпускам (Bills) они проходят раз в неделю. По более длинным бумагам, как правило, раз в месяц.

В рамках аукционов принято анализировать Bid-to-Cover ratio, то есть соотношение спроса и предложения — чем выше, тем лучше. На первичном рынке выделяются три вида участников — Direct bidders (зарубежные центробанки), Indirect bidders (хедж-фонды, пенсионные фонды, банки и т.п.), Dealers (первичные дилеры). В идеале, лучше чтобы бумаги скупали первые две категории.

Результаты аукциона 30-леток от 10.05.2018

Источник: zerohedge.com

Крупнейшими держателями трежарей являются зарубежные центробанки (около $6,3 трлн на март 2018 г.). Далее в порядке убывания — пенсионные фонды, домохозяйства, взаимные фонды, банки.

Отдельная строка — ФРС с $2,4 трлн на балансе. Федрезев скупал Treasuries, чтобы справиться с последствиями кризиса 2008 г, постепенно накачивая финансовую систему «дешевыми деньгами» в рамках программы количественного смягчения (QE).

Источник: bloomberg.com
Для чего нужны Treasuries

Это, смотря с какой стороны посмотреть.

• Федеральные расходы. Правительству США они нужны для финансирования дефицита бюджета. Госдолг Штатов уже успел перевалить отметку в $21 трлн. В связи с активным фискальным стимулированием в перспективе ситуация будет только ухудшаться.• Баланс ФРС. Регулятор начал скуку активов на фоне кризиса 2008 года. В плане трежарей покупки активизировались в 2010 г. В целом было реализовано три раунда количественного смягчения (QE), также «операционный твист» для смещения фокуса на длинные выпуски.

Программа QE 3 завершилась в 2014 г., а с 2017 г. был запущен механизм «QE наоборот». Фед еще не скоро перейдет к распродажам трежарей с баланса, но поступления от истекших бумаг больше не инвестируются в новые выпуски. Таким образом, рынок гособлигаций США лишился мощной поддержки в лице регулятора. • Бенчмарк. Рост доходностей гособлигаций в целом негативен для рынка акций. Отмечу, что связь не линейна, но общие тенденции зачастую прослеживаются.В связи с этим полезно отслеживать динамику доходностей таких ключевых выпусков, как 10- и 30-летки. Когда их значения пробивают ключевые уровни, есть повод вспомнить о рисках для рынка акций.

Динамика активов с 2013 г., таймфрейм недельный

Резкое увеличение доходностей гособлигаций означает ужесточение финансовых условий, так что способно оказать давление на рынок акций. Если дивдоходность индекса S&P 500 уходит ниже доходности 2-летних Treasuries, а тем более ниже доходностей более коротких бумаг, то акции становятся менее привлекательными по сравнению с бондами.

Есть еще два момента. Первый лежит в экономической плоскости. Чем выше стоимость кредитования, тем сложнее компаниям привлекать заемные средства для финансирования инвестпроектов, поглощения перспективных конкурентов, выплаты дивидендов и реализации программ buyback.

Особенно чувствительны в этом плане предприятия с уже высокой долговой нагрузкой. Превышение соотношением долг/собственный капитал (D/E) 70% уже является фактором риска, не говоря уже о свыше 100%.

Не забываем и о росте процентных ставок для физических лиц, а это фактор давления на потребительские расходы и рынок недвижимости (через ипотечные ставки). Подобный расклад способен привести к замедлению экономики.

Другой момент находится в сфере теории корпоративных финансов. Аналитики частенько рассчитывают справедливую стоимость акций, исходя из моделей дисконтированных денежных потоков (DCF). Согласно этим моделям, ожидаемые денежные потоки приводятся к настоящему периоду при помощи ставки дисконтирования. Ставка эта зависит от безрисковой доходности и находится в знаменателе при расчетах.

Соответственно, чем выше безрисковые ставки, тем ниже расчетная справедливая стоимость акций. Подобный расклад способен спровоцировать крупных портфельных управляющих на продажу акций при уверенном росте доходностей Treasuries, а также к пересмотру инвестдомами целевых ориентиров (таргетов).

Не забываем и о том, что чем выше доходности облигаций, тем сильнее должен выглядеть доллар. Для оценки общих тенденций существует индекс доллара (DXY), который показывает динамику «американца» против корзины мировых валют.

Чем выше процентные ставки в США в сравнении со ставками «за рубежом», тем более привлекателен доллар для покупок. Помимо ставок, как таковых, на американскую валюту влияет состояние экономики США и еще ряд факторов. Опять же, улучшение экономики способствует росту инфляционных ожиданий, а значит, подталкивает процентные ставки вверх.

Укрепление доллара вместе с ростом доходностей бондов означает ужесточение финансовых условий, столь опасное для рынка акций. Более того, рост американской валюты не выгоден для экспортеров США, на которых приходится приличная часть американских корпораций из состава индекса S&P 500.

• «Кривая доходности» Treasuries. Пожалуй, ключевой рецессионный индикатор. В общем случае кривая доходности (yield curve) представляет собой графическое отображение соотношения между доходностями разных выпусков облигаций одного эмитента в зависимости от срока погашения.

Кривая доходности Treasuries позволяет оценить ситуацию в американской экономике в целом и ее дальнейшие перспективы. Так, чем более плоской (сглаженной) становится кривая гособлигаций США, тем сильнее замедляется ее экономика.

Тут все просто. Чем меньше разница между длинными и короткими выпусками, тем более сглаженной является кривая. Доходности длинных бумаг зависят от инфляции и падают при ослаблении экономики.

Тем временем, короткие доходности больше подвержены влиянию изменения ключевой ставки ФРС, а ведь именно увеличение ставок способно привести к ослаблению экономики. Помимо этого, в силу низких значений доходностей коротких выпусков их колебания в процентных пунктах не так сильны.

Перевернутая кривая (когда доходность длинных облигаций меньше, чем коротких) может быть признаком надвигающейся рецессии в Штатах.

К примеру, в конце 2006 года кривая доходности трежерей перешла в заметно перевернутый вид. Напомню, что в 2007 г. финансовые рынки начало штормить, а в 2008 г. наступил полномасштабный кризис, связанный с коллапсом на ипотечном рынке. Тем временем, в IV квартале 2007 года в Штатах стартовала рецессия, которая продлилась до середины 2009 г.

Сверху номинальная кривая. Снизу реальная кривая (номинальная за вычетом инфляции)

Источник: treasury.gov

Теперь посмотрим на более широкую картину и оценим динамику спреда доходностей 10- и 2-леток. Это самый важный сегмент кривой доходности. На временном отрезке с 1955 г. уход показателя в отрицательную зону предварял 9 рецессий в Штатах. Единственный ложный сигнал наблюдался в середине 1960-х гг., когда американская экономика лишь замедлилась.

Временной лаг между уходом спреда в отрицательную зону и началом рецессии составлял от 6 до 24 месяцев (данные ФРБ Сан-Франциско). Таким образом, имеем неплохой опережающий индикатор кризисных условий. Читайте также «Индикаторы, которые предвещают рецессию».

• Инвестиционный инструмент. Перед нами условно безрисковый актив, который гарантирует небольшой, но стабильный источник денежных потоков, которым можно разбавить консервативный портфель.

Инвестиции в трежаря удобно реализовывать посредством бумаг ETF, которые более доступны для покупок, ибо по механизму торгов схожи с акциями, не требуют крупных сумм для вложений и в отличие от фьючерсов на Treasuries они не экспирируются. Также ETF можно шортить.

Один из вариантов — iShares Core US Aggregate Bond (AGG) — инвестирует в высоконадежные государственные и корпоративные облигации США. Обладает очень низкой волатильностью и является крайне консервативным инструментом. Бумаги торгуются на рынке США. Для понимания — сейчас AGG котируются по $105, можно купить или продать хоть одну.

Читайте также «Бумаги облигационных ETF: революция на рынке бондов».

Отмечу, что вышеприведенный материал носит обучающий характер, знакомя вас с миром трежарей. Следующий обзор будет посвящен ситуации и тенденциям на этом рынке.

Открыть счет

БКС Брокер

bcs-express.ru

Трежерис - гособлигации США

Казначейские облигации США, или трежерис  – ценные бумаги, эмитируемые Министерством финансов (Казначейством) Соединенных Штатов Америки. Этими терминами обозначают долговые обязательства, которые берет на себя правительство Соединенных Штатов.

Название «трежерис» возникло от слова treasury, которое можно перевести с  английского как «казначейство, казна»

С помощью этого биржевого инструмента финансируется госдолг страны. Госблигации бывают разных типов и отличаются сроком обращения. Приобретая американские казначейские облигации, инвестор предоставляет американской экономике деньги в долг.

Несмотря на то, что госдолг США на сегодня достигает порядка $20 триллионов, в трежерис активно продолжают вкладываться как частные инвесторы и крупные компании, так и целые государства. Это связывают с высокой ликвидностью актива и гигантским  вторичным рынком, а также с тем, что гособлигации являются практически безрисковыми.

Вам также может быть полезно: Что такое облигации?

Трежерис - инвестиции с минимальным риском

Облигации США – один из самых безопасных инструментов для инвестиций. Позиции этих ценных бумаг на биржевых торгах – индикатор состояния всего фондового рынка в целом, оценка его рисков и доходности.

Для любого инвестора очевидна обратная зависимость между доходностью и рисками. И поскольку кредитный рейтинг Соединенных Штатов Америки находится на максимальном уровне – ААА – доходность государственных казначейских облигаций США не будет высокой.

Облигации США привлекательны для крупных инвесторов и тех, кто желает максимально диверсифицировать портфель бумаг и надежно хеджировать риски

Характеристики американских гособлигаций

Номиналом американских облигаций является сумма, которую инвестор предоставляет правительству США и которая будет ему возвращена по истечению определённого периода времени. Этот срок называется период обращения бонда. До тех пор, пока он не закончился, инвестор может получать прибыль от владения ценной бумагой по купону или реализовать ее на вторичном рынке.

Однако, в большинстве случаев,  держатель гособлигации не может досрочно затребовать возврата инвестированной суммы, за исключением покупки некоторых долгосрочных евробондов.

Рыночная стоимость гособлигации США зависит от срока обращения бумаги: чем он короче, тем ближе к номиналу ее цена.

Читайте также: Как торговать на бирже? Инструкция для начинающих

Виды казначейских облигаций США

  1. Казначейские векселя. Краткосрочная бумага этого типа эмитируется на период в три, шесть и 12 месяцев. Доход от казначейских векселей складывается из отношения стоимости продаж с дисконтом к номиналу. Дисконт рассчитывается на год.
  2. Среднесрочные казначейские ноты предполагают, что их держатель будет получать прибыль в течение определённого времени (от 2 до 10 лет) в виде фиксированного процента.
  3. Долгосрочные казначейские облигации или бонды имеют срок обращения от 10 лет, доход формируется выплатами Казначейства США по купону в размере половины ставки каждые шесть месяцев.

Также Казначейство эмитирует более редкие ценные бумаги, среди которых защищенные от инфляции TIPS, векселя с коротким сроком обращения и повышенным купоном, долгосрочные облигации, в том числе ипотечные.

Облигации можно приобрести у брокеров, американского Казначейства или в банках. Первичное размещение любого типа государственных казначейских бумаг происходит на открытом аукционе

У отдельных видов обязательств есть свои нюансы оборота. Так, векселя реализуются сразу с дисконтом от номинальной цены. Размер дисконта плюс разница в цене между покупкой и продажей актива и будет той прибылью, которую инвестор получит в момент погашения бумаги.

Казначейские ноты приносят держателю доход в виде фиксированных процентов, которые Казначейство США выплачивает по этим бумагам каждые шесть месяцев. Причем размер ставки определяется с помощью аукциона в момент размещения актива. После погашения бумаги держатель получит ее номинальную стоимость.

Процесс выпуска  облигаций США происходит следующим образом. За неделю до выхода облигаций публикуется подробная информация об активе, в которой указывается срок,  процентная ставка и дата погашения бонда. После публикации агенты Wall Street могут торговать данным активом до расчета по покупкам. Расчеты проводятся с помощью  Федерального резервного банка.

Котировки трежерис США

Самый актуальный курс американских казначейских бумаг можно найти в специальном разделе  онлайн-версии всемирно известного биржевого журнала The Wall Street Journal: http://www.wsj.com/mdc/public/page/mdc_bonds.html

Публикуемые там таблицы содержат следующие данные:

  • сроки погашения гособлигаций (графа Maturity);
  • размер процентной ставки, под которую государством одолжены деньги у инвестора (графа Coupon);
  • стоимость бонда при продаже на вторичном рынке, указывается в проценте от номинала (столбец Bid);
  • стоимость бонда при покупке на вторичном рынке (столбец Asked);
  • данные о том, как изменялись значения котировок за последние сутки (графа Chg);
  • текущая доходность ценной бумаги (графа Asked yield).

Что касается доходности гособлигаций Соединенных Штатов, то, как уже было сказано выше, она невысокая. Покупая этот актив, инвесторы в первую очередь стремятся в большей степени сохранить свои средства и защитить их от инфляции, чем получить заметный дополнительный доход.

Обеспеченность американских трежерис позволяет использовать их в свою очередь в качестве обеспечения при маржинальной торговле брокерами США или в виде залога для получения кредитов (последнее невозможно на российском рынке).

Высокая надежность казначейских бумаг позволяет использовать их в качестве бенчмарка – ориентира на финансовых рынках – при выпуске других типов ценных бумаг (например, корпоративных облигаций)

Все это делает трежерис популярным активом для самых крупных инвесторов, включая правительства разных стран, в том числе России, международные банки, пенсионные и хедж-фонды, солидные частные инвесторы.

investfuture.ru

Казначейские облигации, трежериc – Treasuries

Трежериc (Treasuries, US Treasuries) – обобщенное название долговых обязательств, выпускаемых американским правительством, происходящее от английского слова “Treasury” (в пер. на русс. – казначейство).

В США выделяют три вида казначейских обязательств, называемых трежерис, различающихся по срокам обращения.

  • Казначейские векселя или билсы (Treasury Bills, T-Bills) – краткосрочные финансовые инструменты со сроком обращения от 1 месяца до 1 года с нулевым купоном.
  • Казначейские ноты (Treasury Notes, T-Notes) – долгосрочные финансовые инструменты со сроком обращения от 1 года до 10 лет, с фиксированной процентной ставкой.
  • Казначейские облигации (бонды) (Treasury Bonds, T-Bonds) – долгосрочные финансовые инструменты со сроком обращения от 20 до 30 лет, с фиксированной процентной ставкой. Именно их чаще всего подразумевают под “трежерис”.

Также среди наиболее популярных финансовых инструментов, выпускаемых правительством США, выделяют:

  • Казначейские TIPs (Treasury Inflation Protection Securitites) – долгосрочные долговые бумаги со сроком обращения 10 лет с защитой от инфляции. В отличие от обычных нот, выплачиваемые по ним каждые 6 месяцев проценты индексируются в соответствии с официальным уровнем инфляции, рассчитываемым по индексу потребительских цен (Consumer Price Index, CPI).
  • Казначейские “стрипсы” (STRIPS) – долгосрочные и краткосрочные долговые бумаги со сроком обращения до 30 лет. Данный финансовый инструмент позволяет отделять сумму первоначальной инвестиции от купонов.

В переводе с английского STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities) означает раздельную торговлю (обращение) именных процентов и основных сумм. Таким образом, термином “стрипинг” или “стрипование” называют процесс отделения непогашенных купонов от номинала облигации. Последние торгуются как бескупонные долговые бумаги.

Ссылки по теме:

  • Текущие котировки облигаций на сайте Вloomberg.com

При просмотре котировок облигаций вы заметите, что большинство из них имеют значение около 100. Умножив данное значение на 10, вы получите фактическую цену облигаций. Таким образом, курс облигации 94.25 означает, что ее цена составляет $942,50.

Оксана Гафаити, автор MindSpace.ru и Trades.MindSpace.ru Понравился👍 пост? Оставьте свой комментарий ниже👇.

Получайте мои идеи по рынку в Telegram📣: @Mindspace_ru

VKontakte

Facebook

Twitter

mindspace.ru


Смотрите также