Фрс ставка что это такое


Ставка ФРС. К чему приведет повышение ставки ФРС?

Федеральная резервная система Соединенных Штатов Америки обязывает любой банк Америки формировать определенный объем денежных резервов. Они нужны для проведения операций с клиентами. Это необходимо на случай того, если у большинства клиентов одномоментно появится желание снять все свои депозиты. В данном случае у банковского учреждения финансов может просто не хватить, и тогда,скорее всего, наступит еще один банковский кризис. Именно из-за этого ФРС устанавливает определенные рамки к величине обязательных резервов, на размер которых влияет ставка ФРС.

Что такое учетная ставка Федеральной резервной системы

Каждый день банки проводят колоссальное число операций, и каждый из них старается увеличить их объем для роста извлекаемой прибыли. Иногда клиенты без предупреждения приходят и снимают большую сумму денежных средств, вследствие чего уровень обязательных резервов финансового учреждения снижается и перестает соответствовать указаниям ФРС. Это в будущем вызовет у банка множество проблем.

Процентная ставка ФРС - это ставка, под которую Центральный банк Америки выдает займы американским банкам. За счет данных кредитов финансовые учреждения повышают уровень резервов с целью соответствия требованиям ФРС.

В большинстве случаев банки кредитуются друг у друга, но если у банков нет возможности помочь своему «коллеге», последний обращается в ФРС. Этот кредит по законодательству надо возвратить на следующий день. ФРС негативно относится к подобным займам. Если они к тому же учащаются, ФРС имеет право ужесточить требования к обязательным резервам.

Для чего нужна процентная ставка

Необходимость ее состоит в следующем: она выступает основой для расчетов прочих ставок в государстве. Наряду с этим займы ФРС - это низко рискованные кредиты, потому что они выдаются только на одну ночь и лишь банковским учреждениям с превосходной кредитной историей.

Если рассматривать фондовые рынки, увеличение ставок - это рост стоимости капитала организации. То есть для предприятий, акции которых торгуются на бирже, это негативный момент. У облигаций иначе - повышение ставки ведет к снижению инфляции.

Рынок валют немногим сложнее, здесь ставка ФРС оказывает влияние на курсы с нескольких сторон. Безусловно, есть свой курс, по нему идут все сделки с валютами. Но это только малая доля схемы. Финансовые потоки мира, отвечающие за большую часть проводимых в мире сделок на рынке валют, выступают движением капитала, которые вызваны желанием инвесторов найти большую прибыль от вложений. Беря во внимание положение всех видов рынков, включая рынок жилья и данные по инфляции, в любом государстве увеличение учетной ставки оказывает как позитивное, так и отрицательное воздействие на прибыльность.

До этого ставка ФРС увеличивалась 29 июня 2006 года. За 2007-2008 гг. Федеральный резерв медленно ее снижал до того момента, когда она не приблизилась к самому маленькому показателю в 0-0,25% зимой 2008 г.

Повышение ставки ФРС

К чему приведет это действие, рассмотрим ниже. Показатели рынка труда в малом и среднем бизнесе в Америке сегодня самые высокие, а уровень безработицы снизился в два раза по сравнению с 2009 годом. ФРС полагает, что восстановление рынка труда имеет все шансы подстегнуть инфляцию и повышение оплаты труда, тем самым поддержав экономику государства.

В 2007-2009 гг. в США произошел кризис на рынке жилья и в банковском секторе. ФРС тогда смогло удержать экономику государства от ухода в депрессию.

Сможет ли сегодня экономика США пережить увеличение ставок ФРС? Аналитики здесь высказывают разные предположения. Одни утверждают, что ФРС смогла плавно удержать экономическое положение государства на плаву. И тогда повышение ставки ФРС на 0,25 пункта окажет минимальное влияние на экономику США. Другие же указывают на очень невысокое значение инфляции, утверждая, что тем самым ФРС может обрушить мировые рынки и сформировать предпосылки к повышению курса доллара, если ФРС будет торопиться с решением.

Председатель Федеральной резервной системы говорит, что рост ставок планируется быть плавным. Специалисты в этой области полагают, что скорость роста будет ниже, сравнивая со временем прошлой сессии, которая была начата в 2004 г. Итоговый показатель учетной ставки не будет превышать 3%.

Все ли готовы к изменениям? Некоторые корпорации использовали время с низкой ставкой для оформления займов посредством рынка облигаций. И сейчас они говорят, что не видят повода к беспокойству в небольшом росте ставки, полагая, что рынок уже смог использовать все возможности. Одновременно с этим большое число организаций, держащихся только за счет низких ставок, будут не способны противостоять их росту, и тем самым у них появятся проблемы после увеличения расходов по кредитам.

Обращая внимание на инвесторов, большинство специалистов полагают, что ФРС заблаговременно предупредила их о своих намерениях, и трейдеры наверняка уже приняли во внимание будущий рост в стратегиях. Но часть специалистов уверена, что волатильность от подобных серьезных корректировок в монетарной политике все же будет, учитывая, что семь лет показатель был нулевым.

Ниже рассмотрим, каким образом учетная ставка ФРС может оказать влияние на мировые рынки.

Учетная ставка и ее воздействие на экономику Англии

Большинство экономистов считают, что Английский банк вслед за Американским Центробанком пойдет на повышение ставок. История уже не раз видела, как учетные ставки США и Англии корректировались одновременно.

Сегодня рост экономики Туманного Альбиона стабилен, спрос на рабочую силу высок. Руководитель Банка Англии выделил, что, возможно, рост станет плавным.

Учетная ставка и ее воздействие на Россию

Центральный банк РФ не сможет избежать негативных влияний от укрепления американской валюты и роста учетной ставки. Данный факт повлечет проблемы с наращиванием международных резервов, уменьшившиеся до 365 млрд $ с суммы свыше 500 млрд $.

Специалисты считают, что, безусловно, рост ставок отрицательно скажется на экономике нашего государства. Но это влияние будет не столь сильным по сравнению с остальными развивающимися рынками., так как вследствие санкций РФ уже не так сильно в экономическом плане связана с США.

Учетная ставка и ее воздействие на Европу

Рост учетной ставки может отрицательно сказаться на экономическом положении государств Евросоюза, это может вызвать увеличение изменчивости и непредсказуемости рынка.

Глава Европейского Центрального банка и прочие политики полагают, что прошедшая недавно волна волатильности на мировых рынках окажет сильное отрицательное воздействие на оживление европейской экономики.

В ответ на вопрос о том, что будет, если ФРС повысит ставки, власти Китая полагают, что им удастся избежать непосредственного влияния на экономику государства от роста ставок, и влияние будет небольшим.

Ставка Федерального резерва в ограниченном диапазоне влияет на экономику поднебесной. Отрицательное влияние на экономику государства оказывают внутренние моменты, например, падение конкурентоспособности производимой на экспорт продукции и перепроизводство.

Учетная ставка и ее воздействие на Японию

Инфляция здесь также находится практически на нулевом уровне. Поэтому, если Федрезерв откажется от ужесточения политики, рано или поздно все же будет существенная разница между ставками США и Японии.

Со слов некоторых специалистов, повышение ставки ФРС сделает владение американской валютой более привлекательным. Но наряду с этим ослабление японской валюты негативно отразится на доле прибыли импортёров и увеличит долю прибыли крупных экспортеров.

На какой стадии рынок сейчас

Суть такого шага, как повышение процентной ставки ФРС, состоит в том, чтобы обойти возникновение рыночных «пузырей», которые вызваны очень мягкой денежно-кредитной политикой ФРС, проводившейся длительное время.

Для оценки сегодняшнего положения лучше провести ретроспективный анализ. Здесь же важно заметить, что выделение стадий экономики является очень субъективным моментом. Вероятно, 2016 год придется на середину экономического цикла.

Эксперты, однако, не ожидают резких движений со стороны ФРС. Но есть опасность в довольно позднем или существенно медленном движении такого шага, как поднятие ставки ФРС, которые могут привести к быстрому росту инфляции и более быстрому росту ключевых ставок ФРС, что крайне негативно повлияет на рынок акций.

Вывод на рассуждения о том, повышение ставки ФРС к чему приведет, можно сформулировать так: до момента объявления Федрезервом о повышении процентных ставок лучше избавиться от акций компаний Америки. После того как ставки начнут расти, можно дожидаться коррекции рынка и вновь приобрести американские активы.

fb.ru

Ставка ФРС США: 2000 – 2019

Ставка ФРС США: 2000 - 2019

Ставка ФРС США - это процентная ставка, определяющая стоимость внутренних займов для американских коммерческих банков. Изменение ставки ФРС в 2000 – 2019г.г.

Written by: global-finances.ru

Ставка ФРС США – это ключевая процентная ставка, определяющая стоимость внутренних займов для американских коммерческих банков.

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке Федрезерва не устанавливает ее точное значение, а задает целевой диапазон по федеральным фондам – federal funds target rate.

С помощью данного инструмента реализуется монетарная политика Соединенных Штатов, осуществляется воздействие на условия денежного обращения.

Более высокий уровень ставки означает более дорогие кредиты для всей экономики в целом, и наоборот.

В настоящий момент Федеральный резерв проводит политику повышения ключевой процентной ставки – продает гособлигации, что приводит к изъятию денежной ликвидности с рынка и удорожанию кредитов.

Ставка ФРС США, в 2000 – 2019г.г. (верхняя граница целевого диапазона):

с 02.02.2000г. – 5,75%

с 21.03.2000г. – 6%

с 16.05.2000г. – 6,5%

с 03.01.2001г. – 6%

с 31.01.2001г. – 5,5%

с 20.03.2001г. – 5%

с 18.04.2001г. – 4,5%

с 15.05.2001г. – 4%

с 27.06.2001г. – 3,75%

с 21.08.2001г. – 3,5%

с 17.09.2001г. – 3%

с 02.10.2001г. – 2,5%

с 06.11.2001г. – 2%

с 11.12.2001г. – 1,75%

с 06.11.2002г. – 1,25%

с 25.06.2003г. – 1%

с 30.06.2004г. – 1,25%

с 10.08.2004г. – 1,5%

с 21.09.2004г. – 1,75%

с 10.11.2004г. – 2%

с 14.12.2004г. – 2,25%

с 02.02.2005г. – 2,5%

с 22.03.2005г. – 2,75%

с 03.05.2005г. – 3%

с 30.06.2005г. – 3,25%

с 09.08.2005г. – 3,5%

с 20.09.2005г. – 3,75%

с 01.11.2005г. – 4%

с 13.12.2005г. – 4,25%

с 31.01.2006г. – 4,5%

с 28.03.2006г. – 4,75%

с 10.05.2006г. – 5%

с 29.06.2006г. – 5,25%

с 18.09.2007г. – 4,75%

с 31.10.2007г. – 4,5%

с 11.12.2007г. – 4,25%

с 22.01.2008г. – 3,5%

с 30.01.2008г. – 3%

с 18.03.2008г. – 2,25%

с 30.04.2008г. – 2%

с 08.10.2008г. – 1,5%

с 29.10.2008г. – 1%

с 16.12.2008г. – 0,25%

с 16.12.2015г. – 0,5%

с 14.12.2016г. – 0,75%

с 15.03.2017г. – 1%

с 14.06.2017г. – 1,25%

с 13.12.2017г. – 1,5%

с 21.03.2018г. – 1,75%

с 13.06.2018г. – 2%

с 26.09.2018г. – 2,25%

с 19.12.2018г. – 2,5%

с 31.07.2019г. – 2,25%

с 18.09.2019г. – 2,0%

Читайте также: ВВП США по годам Госдолг США «Количественное смягчение» экономики в США (QE 1 – QE 3)

global-finances.ru

Лайфхак: как узнать ставку ФРС и Банка Англии раньше, чем их покажут в ленте новостей

Раз в полтора месяца наши умы будоражат такие события, как заседания Федеральной Резервной Системы США, Банка Англии, Европейского центрального банка и многих других банков, чьи валюты входят в наши инвестиционные портфели. В этой короткой статье я хочу рассказать о небольшом секрете: как почти наверняка узнать, чем же закончится заседание ФРС и Банка Англии — повысят, понизят или оставят процентную ставку неизменной. Сразу скажу, что описываемый ниже лайфхак работает только для этих двух банков. Скоро поймете, почему.

Что такое учетная ставка: просто о сложном

Что такое учетная ставка? Это процентная ставка, по которой Центральной банк фондирует коммерческие банки. В теории, да и на практике обычно тоже, снижение ставки стимулирует кредитование, повышение – наоборот, замедляет. Усиленное кредитование увеличивает экономическую активность, что может привести к повышению инфляции и ускоренному обесцениванию денег. Поэтому политика ЦБ выглядит следующим образом: снижение сменяется повышением, которое сменяется снижением. В общем, обычная система с регулирующей обратной связью. Так же устроен сливной бачок в уборной комнате. Ниже я покажу, как это работает. Каждый раз, когда вы нажимаете на кнопку унитаза, внутри открывается впускной клапан. Вода уходит быстрее, чем поступает новая, поэтому клапан открывается все сильнее, до того момента, как вся вода уйдет. Когда процентные ставки высокие, притока свежих денег нет, экономика стагнирует, т.к. сложно расширять производство и стимулировать спрос. Но только в ЦБ опускают кнопку унитаза, хотел сказать опускают ставки, так сразу начинается приток новых дешевых денег. Когда вся вода старая вода ушла, новая прибывает с большой силой, т.к. клапан полностью открыт. В это время в экономике наблюдаем финансовые пузыри, кредитование всех и вся, денег хоть отбавляй. В общем, ставки низкие — растет экономическая активность, а вместе с ней и инфляция. Вода в бачке постепенно поднимается, а значит в экономике начинают повышаться ставки, т.е. клапан прикрывается. Экономика замедляется, приток воды тоже.

Вода поднялась, клапан закрылся: ставка на максимуме, экономике нужны дешевые деньги; предприятия задыхаются без кредитов. Приходит время снижать ставку, т.е. снова сливать воду. И так каждый раз.

Надеюсь, это простое сравнение помогло понять, каким образом устроена антициклическая политика Центральных банков. Конечно, все чуточку сложнее (например, поток воды в процессе слива некоторое время усиливается, а ЦБ, в свою очередь, некоторое время снижает ставку, т.е. это проциклическая политика), но нам больше знать и не надо. Надеюсь, я достаточно популярно объяснил то, как ЦБ через ставку регулирует экономическую активность.

Роль Чикагской биржи в изменении ставок ФРС США: как все устроено на самом деле

За политикой Центральных Банков следят не только форекс-трейдеры с сотней баксов на счете, но и настолько серьезные дяди и тети, что их даже не показывают по телевизору, но они управляют фондами с капиталом в десятки миллиардов долларов. Первые надеются после новостей прокатиться на полсотни пунктов, а может быть даже на 150 за полчасика. У вторых от процентной ставки зависит доходность инвестиций, где изменение ставки фондирования в 0,5% может превратить крайне прибыльный бизнес в убыточный (долго и сложно объяснять, поверьте на слово).

Центральные банки стараются учитывать интересы серьезных дядей и тетей, но делают они это очень красиво. Для того, чтобы подробнее рассказать об этом симбиозе крупного бизнеса и государства, надо разобраться в роли крупнейшей биржевой площадки в мире – CME Group. В состав CME Group входят такие биржи, как CME (Чикагская товарная биржа), CBOT (Чикагская торговая палата), NYMEX (Нью-Йоркской товарная биржа) и COMEX (Нью-Йоркской товарная биржа): крупнейшие американские, а значит и мировые товарно-фьючерсные биржи. Таким образом, ее специализация – срочный рынок. Срочный рынок – это рынок фьючерсов и опционов на фьючерсы. Фьючерсы бывают валютные, товарные, индексные и другие.

Если с главной страницы сайта CME Group зайти на вкладку Interest Rates, то справа можно найти две ссылки в разделе Interest Rate Tool: CME FedWatch и CME BoEWatch. Это то, что нас интересует. Это секрет полишинеля, который теперь известен и читателям Tradelikeapro. Нажав на эти ссылки — Вы попадете на страницы, где в режиме онлайн (это не обязательно) можно смотреть, как меняются настроения инвесторов по ставке на ближайшие и дальние заседания.

Полное описание методологии расчета FEDWatch и BoEWatch можно найти на сайте СМЕ. Но там все по-английски, а встроенный переводчик не совсем корректно переводит. Можете не переходить по ссылке, если вам незачем знать, как СМЕ Group считает ожидания. Главные предположения следующие:

Вероятность повышения ставки рассчитывается путем сложения вероятностей всех целевых уровней ставки выше текущей целевой ставки; Вероятности возможных целевых ставок ФРС основаны на ценах фьючерсных контрактов ФРС, предполагающих, что повышение ставки составляет 0,25% (25 базисных пунктов) и что эффективная ставка ФРС (FFER) будет реагировать на аналогичную сумму;

Вероятности заседаний FOMC определяются из соответствующих фьючерсных контрактов ФРС CME Group.

Так вот, и ФРС, и Банк Англии учитывает, что от них ждет рынок. За всю историю торговли такими фьючерсами, а это более 50 лет, еще ни разу они не пошли против рынка. Но и рынок меняет свои ожидания, анализируя те же данные, что и ФРС, т.е. одновременно с чиновниками ФРС. Поэтому ожидания рынка меняются. Это еще одна система с обратной связью. ФРС не меняют ставку, пока рынок не показывает свою готовность к этому. Рынок показывает свою готовность к изменению ставки, когда ФРС это действительно необходимо. Тут можно провести аналогию с ртутным градусником и жаропонижающим. При росте температуры ртуть расширяется, при охлаждении – сжимается. В ограниченном пространстве градусника это выглядит как подъем и опускание ртутного столба. Если температура высокая, то больной начинает пить жаропонижающие препараты. Так и здесь.

Когда экономика ухудшается (тут не важно как, ведь ухудшение в плане деловой активности ведет к снижению ставок, а ухудшение в плане инфляции ведет к повышению ставок), ФРС и другие институты посылают сигналы (повышают температуру в СМИ), что ставку надо бы изменить раньше или позже. Поэтому инвесторы на рынке (биржевая ртуть) производят некие действия (какие — можно прочитать по ссылке на методологию расчета, приведенную выше, но это не обязательно), которые ведут, в конечном итоге, к изменению ожиданий изменения ставки. В какой-то момент времени рынок становится готовым к изменению (т.е. более 70-80% инвесторов ждет изменения) и тогда оно становится неотвратимым (высокая температура ожиданий подразумевает прием жаропонижающего). Если рынок не определился (около 50% ждет изменения ставки, около 50% ждет сохранения ставки), то и ФРС скорее не изменит политику, чем изменит. Но в комментариях намекнет, что же собирается делать через 1,5 месяца, если условия за это время не изменятся — то есть внесет ясность в ситуацию. А это приведет к изменению соотношения ожиданий по ставке на следующем заседании. Повторю еще раз мысль: ФРС просто так ставку не меняет, т.к. на это завязан бизнес у очень серьезных товарищей. Если же уйти от конспирологии в сторону бюрократии и управления экономикой (мандат ФРС подразумевает также влияние на безработицу, а ставки влияют на уровень безработицы через снижение/повышение деловой активности), то можно сказать, что стабильность финансовой системы подразумевает максимальное снижение системных рисков, поэтому любые действия регулятора просто обязаны быть прогнозируемыми, даже в непредсказуемо меняющейся обстановке.

Инструменты FEDWatchtool и BoEWatchtool: как ими пользоваться

Для того, чтобы пользоваться этими инструментами необходимо иметь некоторые базовые умения. Умение читать таблицы и графики, а также пользоваться предложенным инструментарием; Понимание принципа распределения вероятности ожиданий инвесторов;

Умение сравнивать таблицы, графики и изменения информации на них в долгосрочном плане.

Учимся читать график

Вот принтскрин страницы и сейчас мы разберем значения всех необходимых нам кнопочек.

Красными прямоугольниками я выделил те области, которые наиболее важны для нас.

Вверху мы видим меню со ссылками на ожидания по ближайшим 8 заседаниях. Буквально завтра (19 июня) пройдет очередное заседание, поэтому на нем, а также на ожиданиях по заседанию 31 июля и будем учиться. Слева мы видим меню, в котором я опишу следующие кнопки: current, compare, probabilities, historical. По большому счету, большинству читателей будет достаточно только кнопки current. В разделе Meeting information мы видим всю информацию по фьючерсу, с которым связаны расчеты ожиданий по ставке. В общем-то нам от этой информации ни холодно, ни жарко.

А вот раздел Probabilities очень даже полезен. По сути, он сжато отражает информацию, представленную на графике. Под словом “сжато” я подразумеваю следующее. В таблице всего три варианта: снижение, без изменений и повышение. А на графике может быть больше вариантов, т.к. снижение возможно на 0,25% или на 0,5% пункта.

Вот, например, ожидания по июльскому заседанию. Сейчас мы видим, что вероятность снижения составляет 83,7%. Это очень много. Но как реально распределены эти ожидания, ведь мы читали вот буквально вчера или позавчера, что GoldmanSachs отрицает резкое снижение ставок. На графике видим, что с вероятностью 64,7% произойдет снижение на 0,25%, что является минимальным шагом. А “резкое” снижение, т.е. на сразу 0,5%, может случиться только с вероятностью 19,0%. Эта вероятность, кстати, фактически равна вероятности оставления ставок без изменений 31 июля (16,3%). Эта же информация представлена в таблице под графиком, которую мы детально разберем чуть ниже. После раздела Probabilities надо бы разобрать график. Но мы его с вами уже и разобрали. Каждый столбик — это вероятность того или иного события. Думаю, больше разъяснять не надо. Просто еще раз напомню, что для простого понимания ситуации необходимо отслеживать то, насколько вероятность общего изменения ставки выше вероятности сохранения ее неизменной. Самая интересная ситуация такая, когда рынок ожидает изменения, но вот размер изменения не ясен. Именно в таких ситуациях и происходят резкие движения на рынке. В общем, завтра ставку никак не поменяют, а в июле поменяют, если только что-то за 1,5 месяца не изменится. Но вероятность маленькая.

Под графиком есть еще одна таблица. В первом столбике (target rate) указаны диапазоны ставок, которые так или иначе актуальны на данном заседании. А в следующих 4-х столбиках показаны данные для ставок на актуальную дату, на 1 день до актуальной даты; на неделю и месяц до актуальной даты. Т.о., данная таблица позволяет проанализировать динамику ожиданий по изменению ставки ФРС. На рисунке, посвященному июльскому заседанию, хорошо видно, что за месяц ожидания изменились на прямо противоположные, т.е. произошла инверсия ожиданий. До самого июльского заседания еще 1,5 месяца, в которые будет июньское заседание, встреча G20 и ряд других событий, сумма которых может изменить ожидания в ту или иную сторону. Так что мониторить ожидания надо хотя бы раз в две недели для того, чтобы находится в одном информационном поле с реальными финансовыми акулами.

Пора переходить к следующим разделам левого меню. Нажимаем на кнопку Compare и получаем такой вот график по текущей ставке. Что он нам показывает? По сути, ничего нового. Это просто выраженная в графическом виде табличка по ожиданиям сегодня, вчера, неделю и месяц назад. В общем-то, — все просто и понятно. Еще раз рекомендую оценить, как за месяц кардинально изменились ожидания по июльскому заседанию.

Следующая ссылка в меню — Probabilities. Это достаточно познавательная таблица с распределением вероятностей ставок по 8 ближайшим заседаниям, т.е. на год вперед. Естественно, вероятности изменения ставок меняются, но если вы правильно поняли мандат ФРС, с одной стороны, и принцип расчета данных вероятностей, с другой стороны, то данная таблица покажет вам РЕАЛЬНЫЕ ОЖИДАНИЯ КРУПНОГО ТРАНСНАЦИОНАЛЬНОГО БИЗНЕСА по перспективам американской и мировой экономики. Сейчас ожидания таковы, что в конце года ставка будет на 0,5%, а может быть даже и на 0,75% ниже текущей. Все ясно?

Последние интересующие нас две ссылки: Historical и Downloads. Перейдя по первой ссылке и выбрав интересующее заседание (31 июля, т.к. на нем, скорее всего, ставку снизят) можно увидеть изменение ожиданий по ставке на это заседание за год.

Вспомните, что там было у нас в первой трети декабря 2018 года? Не помните? Зря, такие вещи надо помнить, если занимаешься торговлей на бирже. Тогда случился обвал фондового рынка и вообще, все было плохо-плохо. И именно тогда рынки отреагировали резким изменением ожиданий. А ФРС еще ничего конкретного не говорила, а даже намекала на повышение. Про градусник помните? Ну вот это оно. В общем, в это время о повышении ставок инвесторы забыли полностью, а вот с середины марта начали задумываться о снижении.

А вот буквально на днях (с конца мая) речи о сохранении ставки неизменной уже нет и в помине. Правда, интересно? Перейдем к последней интересующей нас ссылке — Downloads. Это, по сути, то же самое, что и ссылка Historical, только здесь можно скачать данную информацию в удобном формате и проанализировать так, как необходимо именно вам. А оно вам необходимо? Думаю, не очень. Но вот мониторить ожидания — более чем.

А что там у Банка Англии на повестке дня?

На следующий день после заседания ФРС случится заседания Банка Англии. Я про него ничего рассказывать не буду. А вы просто перейдите по ссылке на BoEWatchTool, которую давал выше, или найдите эту ссылку сами и посмотрите ожидания инвесторов по ставке. Когда и как ожидается изменения в политики Банка Англии? То-то и оно. Да, и не забудьте посмотреть изменения ожиданий после заседания в четверг.

Заключение

  • Fedwatchtool и BoEwatchTool являются самым надежным источником информации по изменению ставки ФРС и Банком Англии. Все, что вы читаете в статьях (часто неверно переведенных), так или иначе опирается на данные, полученные здесь. Так зачем доверять другим то, что можно проанализировать самим, и точно знать, что будет в плане ставок с высокой долей вероятности?
  • Ставку гарантированно изменяют тогда, когда такая вероятность — больше 60%. Если меньше, то ситуация является неоднозначной и следует ожидать сохранения ставки. Особое внимание следует уделять тому, на сколько процентов может быть изменена ставка. Если нет консенсуса (например, 0,25% или 0,5%), тогда реальное решение может вызвать сильную волатильность.
  • Изучение изменений ожиданий в прошлом позволяет найти ключевые моменты во времени, когда происходит переоценка рисков инвестиционным сообществом.
  • Отслеживание ожиданий по ставкам на ближайший год позволяет оценить перспективы мировой экономики, а также работать вместе с инвестиционным сообществом (если ставку понизят через 1,5 месяца, то эти полтора месяца доллар может ослабевать, а потом нам скажут, что “рынок учел все”).
  • 19 июня ставку не изменят от слова совсем, а вот 31 июля ставку сократят на 0,25%. Вероятность сохранения ставки неизменной и ее снижение сразу на 0,5% равны. Суммарная вероятность снижения ставки (более 80%) делает это событие неизбежным в июле.

С уважением, Иван Русин Tlap.com

tlap.com

Ставка ФРС США. Досье

ТАСС-ДОСЬЕ. 30-31 января 2018 года состоится первое в этом году заседание Федерального комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы (ФРС, Federal Reserve System) США.

На ней может быть принято решение об изменении учетной ставки ФРС.

ФРС США Федеральная резервная система, созданная на основании закона о Федеральном резерве от 23 декабря 1913 года, выполняет функции центрального банка страны. Она реализует монетарную политику США путем влияния на условия денежного обращения и ставку кредита. Главной целью при этом является достижение максимально возможной занятости населения, предупреждение кризисов и поддержание инфляции на низком уровне. ФРС объединяет 12 региональных банков в крупных городах (Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде, Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзас-Сити, Далласе и Сан-Франциско).

Что такое ставка ФРС Одним из основных инструментов ФРС является регулирование ставки рефинансирования — это процентная ставка, которую используют банки США при предоставлении своих избыточных средств в кредит другим коммерческим банкам, испытывающим нехватку резервов. Напрямую устанавливать эту ставку ФРС не может. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС задает так называемую целевую ставку по федеральным фондам (federal funds target rate), которая представляет собой значение или диапазон значений.

Иногда ее называют ключевой ставкой. Если регулятор замечает, что банки используют ставки, отличающиеся от целевых, он прибегает к операциям на открытом рынке (покупка или продажа государственных облигаций), чтобы значения вернулись в заданный промежуток или к заданному значению. Средневзвешенное значение ставок называется эффективной ставкой по федеральным фондам (federal funds effective rate).

Влияние ставки ФРС на рынки США и мира

Когда ФРС хочет понизить ставку, она скупает гособлигации на открытом рынке: это приводит к притоку средств на рынок, делает кредит «дешевле» и стимулирует инвестиции в экономику. Таким образом, снижение ставок используется для предотвращения кризисных явлений. Вместе с тем излишек денежных средств может привести к инфляции, и чтобы этого избежать, ФРС может повышать ставку, продавая гособлигации и искусственно создавая дефицит денежных средств на рынке.

Поскольку США являются крупнейшей экономикой мира, ее основные показатели и меры ФРС по их корректировке оказывают сильное влияние на мировые биржи и валюты других стран. Так, при повышении ставки в краткосрочной перспективе могут «страдать» валюты развивающихся государств (как высокодоходных, но более рискованных рынков), так как инвесторы отказываются от вложений в них в пользу более надежных гособлигаций США и депозитов в американских банках, которые повышают ставку вслед за ФРС.

История

В 1950-1960-х годах, когда сложился современный механизм работы данного инструмента, эффективная ставка по федеральным фондам США колебалась в диапазоне от 0,5% до 9%. В 1973 году нефтяной кризис привел к росту темпов инфляции в стране, из-за чего целевая ставка была резко поднята с 5,75% до 10,5-10,75%. После понижения до уровня в 4-7% в средине 1970-х годов ставка установила рекорды из-за нового всплеска инфляции в 1980-1981 годах (18-20%). На протяжении 1980-1990-х годов она постепенно снижалась до уровня около 5%.

В 2001-2003 годах, после вступления на пост президента США Джорджа Буша — младшего, ставка постепенно понижалась продолжила понижаться до уровня в 1% (установлен 25 июня 2003 года) для борьбы с рецессией. Целевой показатель оставался неизменным в течение года, затем был опять поднят. В 2006 году глава ФРС Бен Бернанке неоднократно повышал ставку (вплоть до 5,25% 29 июня 2006 года) для противодействия росту «пузыря» на рынке недвижимости (когда рыночная цена значительно превышает реальную). Однако начало мирового финансового кризиса вынудило регулятора в 2007-2008 годах снизить ставку. 16 декабря 2008 года был установлен рекордно низкий диапазон — от 0 до 0,25%, одновременно ФРС проводила политику количественного смягчения (всего ФРС скупила активы на сумму около $4,5 трлн).

После этого целевая ставка не менялась семь лет, а эффективная ставка колебалась в пределах от 0,07% (декабрь 2012 года, начало 2014 года) до 0,2-0,22% (февраль 2009 года, весна 2010 года). В августе 2015 гоба эффективная ставка составила 0,14%. В декабре 2015 года в США уровень безработицы составлял 5% (самый низкий показатель с февраля 2008 года), рост ВВП прогнозировался на уровне 2,8%. В связи с этим 16 декабря 2015 года ФРС впервые с 2008 года изменила ставку, повысив ее до 0,25-0,5%.

14 декабря 2016 года ФРС повысила базовую процентную ставку c 0,25-0,5% до 0,5-0,75%. Это было второе повышение после 2008 года. Решение объяснялось улучшением прогнозов ФРС по уровню безработицы (снижение до 4,7% с 4,8% в сентябрьском прогнозе), инфляции (повышение до 1,5% с 1,3% по сравнению с предыдущей оценкой), а также по росту ВВП США (до 1,9% с 1,8% из предыдущего прогноза) в 2016 году.

В 2017 году ФРС повышала ставку трижды: 15 марта до 0,75-1,0%, 14 июня — до 1,0-1,25% и 13 декабря — до 1,25-1,50% годовых. Данные решения были приняты на фоне рекордно низкой в США безработицы (4,1% в декабре 2017 года) и стабилизации экономической ситуации в стране и в мире.

Налоги от мошенников: как клюют на удочку лжечиновников

finance.rambler.ru

Ставка ФРС: влияние на экономику. Федеральная резервная система :

Ставка ФРС США является важнейшим показателем мировой экономики. От нее зависит очень много, т. к. Соединенные Штаты являются экономическим лидером на планете, хотим мы этого или нет. Что такое Федеральная резервная система? Почему от нее зависит вся мировая экономика? Постараемся разобраться далее.

Что такое ФРС

Федеральная резервная система – это Центральный банк США. Появление организации датировано 1913 годом. При ее создании Конгресс утвердил ключевые задачи:

  1. Стабильные цены.
  2. Умеренная процентная ставка, рассчитанная на длительный период.
  3. Обеспечение максимальной занятости населения.

Другими словами, это частная корпорация, которая в силу политического и экономического развития не только США, но и мира, стала играть ключевую роль в экономике планеты. Что такое ставка ФРС? Об этом далее.

Учетная ставка

Учетная ставка ФРС – это важнейший инструмент кредитно-денежной политики. Он представляет собой ставку межбанковского кредитования, а также кредитные и депозитные ставки для юридических и физических лиц. Другими словами, это процент, по которому ФРС дает деньги другим организациям, включая Правительство США. Именно это понимание является ключевым, т. к. изменение ставки ФРС в ту или иную сторону влияет на весь рынок. О том, как это происходит на примере, мы расскажем чуть позже.

Учетная ставка - это не ставка рефинансирования

Ошибочно думать, что учетная ставка - это ставка рефинансирования. Эти понятия абсолютно разные. Они отличаются по времени. Учетная ставка ФРС – это процент, под который дается банком из финансового резерва займ кредитным и хозяйственным организациям на короткие сроки.

Представим, например, что в одном коммерческом банке появился крупный клиент. Он размещает огромные средства в размере миллиарда долларов на депозите под 10% годовых. Естественно, что банк их вкладывает в инвестиционные инструменты, чтобы получить прибыль. В один прекрасный день клиент решает забрать всю сумму. У банка, естественно, нет этих денег. Он и запрашивает эту сумму у других банков под процент, который и называется учетной ставкой.

Ставка рефинансирования – это процент за годовое пользование деньгами Центрального банка (в США это и есть ФРС).

Скоро крах Америки?

Так как ФРС – единственная организация, которая печатает общемировую валюту, которая ложится в основу обеспечения других, то ставка ФРС напрямую влияет на цену кредитных денег по всему миру. Если быть точнее, то она устанавливает минимальную цену за доллар. Отсюда такое влияние на всю экономику.

А тем, кто во всех СМИ говорит об огромном финансовом долге США, о скором дефолте, крахе доллара, скажем, что ничего не стоит изменить ключевую ставку США, разогнать инфляцию, и от государственного долга Америки не останется ни следа. Но пока существует стабильность в самих Штатах, пока правительство способно легко обслуживать свой долг, такие меры приниматься не будут.

Кто и как устанавливает ставку?

Ставка ФРС США устанавливается не Конгрессом, не Сенатом, она не зависит напрямую от макроэкономических показателей. Ее утверждением и изменением занимается Федеральный комитет по операциям на открытом рынке. Он состоит из 12 представителей: 7 от ФРС и 5 от региональных резервных банков. То есть 19 человек принимают решение о том, в каком направлении будет двигаться вся мировая экономика.

Ставка определяется на запланированном заседании. В течение года их проводят, как правило, восемь с целью сохранения стабильности мировой финансовой системы. Это необязательное условие. Представители могут собираться на дополнительные заседания для изменения ставки во время кризисных ситуаций. Это профессионалы своего дела. Они лучше других ориентируются в состоянии американской экономики.

Стабильность – главное преимущество США

Как бы ни кричали о том, что США - это зло, что они единственные, кто может печатать деньги, что всех обманули на Бреттон-Вудской конференции в 1944 году, отменили золотое обеспечение доллара и т. д. – доллар надолго сохранит свое влияние в мире. Причина - не коварство американцев, их военная мощь и применение силы, а стабильность на протяжении десятилетий как в политическом, так и в экономическом плане.

Американский истеблишмент на протяжении веков ведет себя по одним и тем же негласным правилам. И что бы ни кричали на выборах кандидаты в президенты США, попадая в Овальный кабинет Белого Дома, они забывают все предвыборные обещания, и ведут себя по общепринятым правилам и нормам. Стабильность во всем внутри страны – главное кредо американского развития. Именно поэтому доллар еще долго будет мировой валютой.

Ставка ФРС по годам

С момента повышения ставки в 2006 году на протяжении последующих лет она планомерно снижалась, пока в декабре 2008 года не достигла своего минимума – 0-0,25%. Это продолжалось до декабря 2015 года. Сначала ее подняли до 0,5%, а затем в декабре 2016 года еще на 0,25%. Теперь она достигает 0,5-0,75%.

Повышение ставки – удар по России?

Парадокс, но десятилетиями США держали ставку на нулевом уровне, и два раза ее подняли за один год. О чем это говорит? Экономисты уверены, что это продолжение давления США на Россию. Демократы проиграли на выборах, победил Д. Трамп, как всем кажется, сторонник России и друг Путина. Уходящая администрация Б. Обамы, казалось, сделала все, чтобы как можно больше ударить по нашей стране закрывающейся дверью. И если высылка российских дипломатов хоть и неприятный, но не фатальный удар по России, то увеличение ставки серьезно бьет по нашей экономике, которая, мягко говоря, неважно себя чувствует в последние два года.

Как влияет ставка ФРС на Россию

Повышение ставки ФРС сильно влияет на нашу страну. Дело в том, что Россия, можно сказать, сидит на «нефтяной игле». Цены на «черное золото» - главный источник пополнения нашего бюджета. Чем она выше, тем лучше для нас. Для США, как главного импортера углеводородов, наоборот, чем ниже цена, тем лучше.

Повышение процентной ставки приводит к укреплению доллара и ослаблению барреля нефти, так как все мировые контракты на нее основаны именно на американской валюте.

Еще в ноябре, после победы Трампа, наши экономисты потирали ладони, думая, что 2017 год будет для нашей страны благоприятнее, чем 2016. Но США сделали нам новогодний «подарок», увеличив ставку. Цена на нефть сразу упала до 53,89 доллара за баррель. Вслед за ней упал и курс рубля – на 2,3%.

Глава ФРС Джаннет Йеллен заявила, что это еще не предел. Федеральная резервная система будет еще жестче. В будущем она планирует еще увеличивать ставку.

Как бы негативно на нас это ни отражалось, но для самих Соединенных Штатов повышение в будущем только на руку по следующим причинам.

  1. С приходом к власти Трампа деловая активность внутри страны возрастет. Это потребует дополнительных денег.
  2. Уменьшится рост безработицы. Следовательно, повышение снизит негативные последствия в социальный сфере.
  3. Потребуется дополнительная нефть, т. к. страна берет курс на развитие промышленности. США и без этого главный импортер нефти. Увеличение доли реального сектора экономики еще больше увеличит потребление. Следовательно, дорогая нефть им не нужна.

Для нашей страны такие новости не самые приятные.

Однако сильное повышение может обернуться другими проблемами для американской экономики. Некоторые секторы окажутся в кризисе: сельское хозяйство, строительство. Поэтому сильное повышение мы вряд ли увидим.

Как влияет ставка на внутреннее потребление

Процент по кредиту – это палка о двух концах. Повышение и снижение противоположно влияют на различные сферы.

Высокая ставка подстегивает людей на покупки. Представим, что у нас есть валюта, которая через месяц обесценится ровно наполовину. Естественно, мы не будем откладывать покупки на завтра, и побежим скупать холодильники, телевизоры, ноутбуки. Так уже было в 2014 году в нашей стране. Конечно же, производители мелких товаров, бытовой техники, электроники будут только в плюсе.

Однако есть много отраслей, для которых рост ставки - негативное явление. Взять, например, сельское хозяйство. Рост ставки приводит к росту процентов по кредиту. Это и понятно: никто не будет давать деньги себе в убыток. Следовательно, фермеры откажутся от покупки дорогой техники в долгосрочной перспективе, т. к. это невыгодно. В минусе окажутся и продавцы роскоши, дорогой недвижимости, авто. Люди охотно берут все эти вещи в кредит, т. к. знают, что проценты по ним не растут. Это не российская ипотека под 20% годовых. Американская составляет около 1-2%. США сами все это понимают, поэтому особых потрясений ждать не стоит.

www.syl.ru

Учетная ставка ЦБ РФ, ФРС и ЕЦБ: что это такое и как работает

Что такое учётная ставка и почему она так важна для рынка

Среди экономических новостей, в наибольшей степени влияющих на рынки, особое место занимают заседания центральных банков, посвящённые изменению учётной ставки. К этой информации традиционно приковано внимание инвесторов. Что такое учётная ставка и почему она так важна, читайте далее.

Как работает учётная ставка

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Любая здоровая экономика характеризуется постепенным ростом денежной массы. Эта особенность заложена в природе прибавочной стоимости. Проблема в том, что иногда денежная масса растёт намного быстрее, чем производство, из-за чего образуются «финансовые пузыри», а покупательная способность национальной валюты падает. Чтобы не допускать этого, центральным банкам приходится контролировать ситуацию. Основной метод такого контроля – изменение учётной ставки.

Под учётной ставкой центрального банка понимается минимальная процентная ставка, по которой он выдаёт краткосрочный кредит коммерческим банкам. Параллельно это максимальная ставка, по которой коммерческие банки могут временно разместить свободные средства на депозите центробанка. Источник прибыли банков – разница между учётной ставкой и тарифами по кредитам, которые они выдают организациям и населению.

Как правило, основным показателем финансовой системы, влияющим на учётную политику центрального банка, является уровень инфляции. Ошибочно думать, что сама по себе инфляция – однозначное зло для экономики. Источник инфляции – эмиссия денежной массы центральным банком, служащая для покрытия так называемого кассового разрыва. Причина его – временной лаг между плановыми поступлениями платежей по выданным кредитам и займам с одной стороны и необходимостью финансирования бюджетных расходов, отчислений на обязательные резервы и т. д. – с другой.

С низкой учётной ставкой связано понятие «дешёвые деньги». Это состояние экономики, для которого характерен высокий спрос на кредиты, обслуживание которых не требует пересмотра привычных статей расходов. Активно развивается бизнес, в торговле наблюдается потребительский бум. Несколько упрощённо этот процесс можно представить в виде следующей схемы.

Вначале коммерческий Банк-1 берёт кредит у ЦБ. Эти средства он может использовать для срочных платежей по поручениям своих клиентов, выдачи кредитов и т. д. При совершении платежей деньги поступают на счета других банков, в связи с чем у них возникают избыточные резервы (ИР). Часть сумм (например, 10%) идёт на пополнение обязательных резервов (ОР), а остальное используется на текущие операции. В процессе денежного обращения объемы ИР постепенно снижаются, но в целом намного превосходят исходный кредит Банка-1. Количественная оценка этого превышения использует понятие денежного (называемого также банковским) мультипликатора (ДМ). Он равен отношению денежной массы к денежной базе.

  • Денежная масса состоит из наличных денег в обращении и безналичных на счетах;
  • Денежная база состоит из наличности в обращении и обязательств центрального банка перед кредитными организациями.

Приблизительно ДМ можно представить как отношение сумм безналичной и наличной эмиссии центробанка. Чем выше этот показатель, тем сильнее «перегрев» экономики и рост инфляции, тем скорее образуется кредитный «пузырь». Чтобы не допустить этого, ЦБ вынужден постепенно повышать учётную ставку. В зависимости от её величины развитая рыночная экономика переживает цикл, состоящий из четырех стадий общей продолжительностью в среднем 10–12 лет: ранняя, средняя, поздняя стадии роста и рецессия. При этом рецессия является не столько проявлением «кризисов перепроизводства», сколько нормальной реакцией на дорожающие кредиты.

Для инвестора важно вовремя почувствовать смену этих стадий, чтобы перебалансировать портфель в пользу активов, ведущих себя лучше рынка. Так, по данным Fidelity Brokerage Services, при «перегреве» экономики США на поздней стадии роста раньше других начинает падать IT–сектор. На стадии рецессии заметно лучше рынка выглядят сектора здравоохранения и потребительских товаров и услуг первой необходимости (питание, одежда, коммуналка). При выходе из кризиса начинается бурный рост производства, поэтому инвесторы активно покупают бумаги машиностроительных отраслей.

Учётная ставка влияет на доходность государственных облигаций. С ее повышением рыночная доходность облигаций с постоянным купоном, находящихся в обращении, также растёт. Это объясняется тем, что ожидаемые новые выпуски будут иметь более высокий купон. Соответственно, падает спрос на уже выпущенные облигации, и они дешевеют, что с учётом неизменной доходности к погашению автоматически повышает их текущую доходность.

Наибольший интерес для инвесторов представляет учётная политика четырёх регуляторов, оказывающих влияние на мировую финансовую систему: ФРС США, ЕЦБ, Банк Англии, ЦБ РФ. Несмотря на значительные золотовалютные ресурсы, особняком держатся центробанки Японии и Швейцарии. Их традиционная политика нулевых и отрицательных ставок определяет роль иены и франка как валют-убежищ, но не валют инвестирования.

Учётная политика ЦБ РФ

На данный момент ЦБ РФ устанавливает значения двух видов ставок:

  • Ключевая ставка;
  • Депозитная ставка.

Термин «ключевая ставка» был введён в России в сентябре 2013 г. Под ним понималась медианная стоимость кредитов, предоставляемых коммерческих банкам на аукционах РЕПО. Эти аукционы служили для краткосрочного (до 7 дней) предоставления ликвидности под залог ценных бумаг. Допускался коридор значений ставки в 2% годовых.

С 1 января 1992 по 31 декабря 2015 г. в России действовала ставка рефинансирования. До 22 мая 1992 г. она называлась учётной. Это была минимальная ставка в % годовых, по которой ЦБ РФ предоставлял кредиты овернайт коммерческим банкам. Кроме того, величина ставки рефинансирования использовалась при расчёте всевозможных штрафов (за задержку зарплаты, просрочки по платежам за кредиты и т. д.).

Таким образом, в период сентябрь 2013 г. – декабрь 2015 г. одновременно действовали как ключевая ставка, так и ставка рефинансирования. Наибольшего значения разница между ними достигла 16 декабря 2014-го, когда ключевая ставка была поднята с 10,5 до 17% годовых, притом что ставка рефинансирования осталась на уровне 8,25%, установленном ещё 14 сентября 2012 г. Поводом для такого увеличения ключевой ставки было резкое снижение курса рубля до 64,4 за 1 доллар США и опасность утраты контроля над финансовой системой. Это происходило из-за банковских спекуляций на фоне геополитических рисков.

По плану ЦБ, коммерческим банкам ради участия в аукционах РЕПО пришлось бы распродавать валюту, что должно было стабилизировать курс рубля. Обратной стороной медали стало накопление долгов заёмщиками. Из-за большой разницы между ставками оказалось выгоднее накапливать пени, чем погашать задолженности путём привлечения новых кредитов. Для противодействия этой тенденции с 1 января 2016 значение ставки рефинансирования было приравнено к ключевой. В целом, несмотря на ряд издержек и огромный вред для роста экономики, план ЦБ по стабилизации курса рубля сработал.

На рынке также действует индикативная ставка межбанковского кредитования overnight, полное название которой Ruble OverNight Index Average (или сокр. RUONIA). Она формируется банками, входящими в список, составляемый Национальной фондовой ассоциацией. Этот перечень включает от 25 до 35 банков и согласуется с ЦБ. Ставка RUONIA может быть как выше, так и ниже ключевой, в зависимости от рыночной ситуации.

Депозитная ставка овернайт применяется ЦБ для управления ставками на рынке межбанковских кредитов. Она задаёт нижнюю границу диапазона RUONIA. Депозитная и ключевая ставки являются, соответственно, нижним и верхним пределами интервала ставок, под которые ЦБ абсорбирует с рынка избыточную ликвидность в ходе депозитных аукционов. Иными словами, банки могут поместить избыточную ликвидность на депозит ЦБ по ставке не выше ключевой и не ниже депозитной.

Нынешняя учётная политика ЦБ РФ исходит из баланса двух основных факторов: поддержания официального уровня инфляции не более 4–5% в год и доходности государственных облигаций, обеспечивающей их инвестиционную привлекательность. Традиционно считается, что одним из главных факторов, влияющих на курс рубля к доллару, является стоимость нефти. Но в 2018 г. эта корреляция практически не работала благодаря высокой ключевой ставке.

Инвесторы активно вкладывались в облигации федерального займа, зарабатывая на разнице ставок ЦБ РФ и ФРС США, что известно под названием carry trade. Но твёрдый рубль не гарантирует экономического роста. Обратная сторона высокой ключевой ставки – дорогие кредиты для бизнеса, что особенно вредно в условиях санкций. Из сопоставления динамики ключевой ставки и ВВП России за один и тот же временной интервал (изображения кликабельны) видно, что в российских условиях ориентировочный предел ставки, выше которого начинается экономический спад, равен примерно 10%. На данный момент действует значение ключевой ставки ЦБ РФ 7,50%, установленное с 17.09.2018 (повышение на 0,25%). Дальнейшие шаги регулятора увязываются с динамикой инфляции.

Учетные ставки ФРС США

В США существует 2 вида учётных ставок, определяемых ФРС.

  • Базовая или дисконтная ставка
  • Целевая ставка по федеральным фондам

Целевая ставка по федеральным фондам – величина, к которой, согласно политике ФРС, должна стремиться средняя ставка межбанковского кредитования овернайт. Фактическая средняя ставка способна отличаться от целевой в меньшую сторону и называется эффективной. ФРС не может точно установить эффективную ставку, т. к. эта величина определяется рынком. Поэтому, как правило, значение целевой ставки указывается не точно, а в виде диапазона. Однако влияя на объём рыночной ликвидности путём размещения или скупки ценных бумаг, ФРС подгоняет эффективную ставку к верхней границе целевой. Что касается базовой ставки, то в общем случае она не обязательно равна целевой, а часто немного выше неё. Но в отличие от целевой ставки, базовая строго определяется ФРС, что делает ФРС кредитором последней инстанции, обращаться к которому напрямую банки вынуждены только в экстренных случаях. На примере США можно чётко проследить циклы т. н. «дешёвых» и «дорогих» денег, связанные с периодами снижения и повышения целевой ставки ФРС.

Как видно из графика, критическое для экономики значение ставки близко к 5%. При этой величине возникает реальный риск рецессии. На данный момент целевая ставка равна 2,25% и, хотя в декабре 2018 ожидается увеличение до 2,5%, у ФРС ещё есть запас для манёвра. Рост ВВП за 2018 г. может составить 3,5%, но это заслуга налоговой реформы Трампа, прогнозы на 2019 намного скромнее.

Для борьбы с последствиями ипотечного кризиса 2008–2009 г. ФРС запустила программу «количественного смягчения» (Quantitative easing или QE), фактически означавшую эмиссию безналичного доллара. Смысл QE в том, чтобы рынок имел дополнительные «дешёвые» деньги, когда дальнейшее снижение ставки невозможно или нежелательно: отсутствие инфляции не менее вредно, чем её рост. В рамках первого этапа QE в 2008–2010 г. с рынка было выкуплено облигаций на $1,5 трлн. В 2010–2014 г. прошли ещё два этапа программы. Всего за счёт QE на баланс ФРС выкуплено казначейских и ипотечных облигаций на $4,5 трлн.

Это составляет 23,2% от ВВП США за 2017 г. Несмотря на старт программы сокращения баланса в октябре 2017 г. и ежемесячные распродажи облигаций по $30–50 млрд в месяц, расчёты показывают, что долговая нагрузка на ФРС по обслуживанию бумаг будет расти в геометрической прогрессии и потребует всё более активного размещения новых выпусков краткосрочных облигаций. Это означает неизбежное повышение целевой ставки до критических 5% с предсказуемым результатом.

Политика ставок ЕЦБ

ЕЦБ устанавливает три вида процентных ставок:

  • Ставка рефинансирования;
  • Депозитная ставка;
  • Ставка по кредитам овернайт.

После кризиса 2008–2009 г. одной из главных проблем экономики еврозоны была не инфляция, а низкие темпы развития, что в сочетании с насыщенным потребительским рынком время от времени создаёт риск дефляции. Падает спрос домохозяйств на товары и услуги, что вынуждает поставщиков снижать цены, работая на грани убыточности. Чтобы хоть как-то оживить экономику, ЕЦБ последовательно проводил политику уменьшения ставки рефинансирования, в марте 2016 г. доведя её до нуля. Это значение действует и по сей день. Кроме того, в июне 2014 впервые в истории ЕЦБ была установлена отрицательная (-0,1%) депозитная ставка для банков, временно размещающих избыточные средства на его балансе. Такая мера была предпринята для стимулирования банков к более активному кредитованию бизнеса и населения: «кредитуй или плати за хранение денежных средств». На данный момент депозитная ставка равна -0,4%.

Ещё одним механизмом стимулирования экономики стала скупка государственных облигаций стран еврозоны по аналогии с американской программой «количественного смягчения». Начав скупку весной 2015 г., за три с небольшим года ЕЦБ нарастил объём облигаций на своём балансе до 2,5 трлн евро. Одновременно с дешёвыми кредитами экономика еврозоны получила беспрецедентную «накачку» ликвидности. Тем самым удалось ускорить экономический рост, который за 2018 г. по предварительным оценкам должен составить 2,1%. По словам председателя ЕЦБ М. Драги, этого достаточно для прекращения программы стимулирования экономики. Кроме того, по внутренним нормативам, ЕЦБ не имеет права наращивать портфель государственных облигаций отдельно взятой страны более чем до 2/3 от их общей эмиссии. Вместе с тем пока нет никаких планов по отходу от стратегии нулевой ставки в 2019 г. С учётом текущей учётной политики ФРС США, это означает долгосрочную тенденцию к ослаблению евро и улучшение конкурентоспособности европейских товаров.

Заключение

Влияние процентных ставок центральных банков на темпы экономического роста огромно. Но не стоит забывать, что это лишь механизм корректировки, работающий в условиях здоровой экономической системы. В случае затяжной стагнации одних усилий ЦБ может оказаться недостаточно, особенно если все его традиционные рычаги уже задействованы. Так, по данным МВФ, ожидаемый рост ВВП Японии на 2018 г. составит 1,1%, а в 2019 – лишь 0,9%. И это на фоне отрицательной учётной ставки. Поэтому для инвесторов наиболее интересны умеренно-инфляционные рынки с невысокими по местным меркам ставками и отработанным арсеналом средств финансового регулятора.

Всем профита!

Комментарии и отзывы читателей

smfanton.ru


Смотрите также